تقاضا برای طلا بار دیگر در میان سرمایهگذاران افزایش یافته و همزمان، بسیاری از مؤسسات مالی بزرگ جهان همچنان قیمتهای بالایی را برای این فلز گرانبها پیشبینی میکنند. ورود سرمایههای قابلتوجه به صندوقهای قابل معامله طلا (ETF) در کنار تداوم عوامل بنیادین صعودی، نشان میدهد طلا بار دیگر توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است.
خلاصه تحلیل
- ورود ۱.۴ میلیارد دلار سرمایه به ETF طلای GLD از ابتدای آگوست، نشانه بازگشت تقاضای سرمایهگذاران برای طلا و افزایش خوشبینی به چشمانداز این فلز است.
- بیشتر مؤسسات بزرگ همچنان اهداف قیمتی بالاتر از قیمت فعلی طلا دارند و میانه پیشبینیها بین ۴٬۹۰۰ تا ۵٬۲۰۰ دلار به ازای هر اونس قرار گرفته است.
بر اساس دادههای موجود، بزرگترین ETF فیزیکی با پشتوانه طلای آمریکا، SPDR Gold Shares (GLD)، روز چهارشنبه شاهد ۶۳۷ میلیون دلار ورود سرمایه بود که بالاترین میزان ورود روزانه از ۱۸ ژوئن (۲۸ خرداد) محسوب میشود. از این مقدار، حدود ۵۰ میلیون دلار مربوط به ورود سرمایه سرمایهگذاران خرد بود؛ رقمی که بزرگترین ورود روزانه این گروه از ماه مارس (اسفند) تاکنون به شمار میرود.
این روند در روزهای بعد نیز ادامه یافت و GLD در روزهای پنجشنبه و جمعه بهترتیب ۷۷ میلیون دلار و ۴۳۱ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کرد. در مجموع، از ابتدای ماه آگوست (مرداد) تاکنون حدود ۱.۴ میلیارد دلار سرمایه وارد این صندوق شده است و GLD در مسیر ثبت نخستین ماه با ورود خالص سرمایه از فوریه قرار گرفته است.
مؤسسات بزرگ چه قیمتی برای طلا پیشبینی میکنند؟
افزایش تقاضا برای طلا در حالی رخ میدهد که پیشبینی بسیاری از بانکها و مؤسسات مالی بزرگ همچنان در محدودههای بالاتر از قیمتهای اخیر بازار قرار دارد. بررسی پیشبینیهای بازبینیشده در ماههای مه، جولای و آگوست ۲۰۲۶ نشان میدهد برآورد قیمت هر اونس طلا در میان مؤسسات مختلف عمدتاً بین ۴٬۸۰۰ تا ۶٬۳۰۰ دلار قرار دارد.
| مؤسسه | پیشبینی قیمت طلا |
| Wells Fargo | ۶,۱۰۰ تا ۶,۳۰۰ دلار |
| J.P. Morgan | ۶,۰۰۰ دلار (میانگین فصل چهارم ۲۰۲۶) / ۶,۳۰۰ دلار (۲۰۲۷) |
| Bank of America | ۶,۰۰۰ دلار (هدف ۱۲ماهه) / ۵,۰۰۰ دلار (میانگین سالانه) |
| UBS | ۵,۵۰۰ دلار (پایان ۲۰۲۶) |
| Goldman Sachs | ۴,۹۰۰ دلار (پایان ۲۰۲۶) |
| Morgan Stanley | ۵,۲۰۰ دلار (سناریوی صعودی نیمه دوم) / ۴,۴۰۰ دلار (سناریوی پایه) |
| RBC Capital Markets | ۵,۲۰۳ دلار (سناریوی صعودی فصل چهارم) / ۴,۳۷۰ دلار (سناریوی پایه) |
| Commerzbank | ۵,۰۰۰ دلار (پایان ۲۰۲۶) |
| BMO Capital Markets | ۴,۶۲۵ دلار (میانگین نیمه دوم ۲۰۲۶) / ۶,۵۰۰ دلار (۲۰۲۷) |
| ING Commodities | ۴,۳۰۰ دلار (فصل سوم) / ۴,۶۰۰ دلار (فصل چهارم) |
| BNP Paribas | ۶,۲۵۰ دلار (هدف اوج قیمت در ۲۰۲۶) |
| Societe Generale | ۶,۰۰۰ دلار (پایان ۲۰۲۶) |
| ANZ | ۵,۸۰۰ دلار (هدف اواسط ۲۰۲۶) |
| TD Securities | ۵,۴۰۰ دلار (اوج نیمه اول) / ۴,۸۳۱ دلار (میانگین سالانه) |
| Standard Chartered | ۴,۶۵۰ دلار (میانگین فصل چهارم) / ۵,۰۰۰ دلار (هدف بازآزمایی) |
| Citi Research | ۴,۵۰۰ دلار (فصل چهارم ۲۰۲۶) / ۵,۰۰۰ دلار (نیمه اول ۲۰۲۷) |
| HSBC Global Research | ۳,۹۵۰ تا ۵,۰۵۰ دلار (محدوده پیشبینی سالانه) |
| StoneX | ۴,۰۰۰ دلار (سناریوی بدبینانه) |
با وجود اختلاف قابلتوجه میان برآورد مؤسسات، میانه پیشبینیها در محدوده ۴٬۹۰۰ تا ۵٬۲۰۰ دلار به ازای هر اونس قرار دارد؛ رقمی که همچنان بالاتر از محدوده ۴٬۲۵۰ تا ۴٬۳۵۰ دلار است که طلا در اوایل آگوست در آن معامله میشد.
چرا سرمایهگذاران همچنان به طلا علاقه دارند؟
افزایش بدهی دولتها، تداوم خرید طلا توسط بانکهای مرکزی و روند کاهش وابستگی اقتصادها به دلار یا دلارزدایی از مهمترین عوامل حمایتکننده از قیمت طلا محسوب میشوند. بانکهای مرکزی در سهماهه دوم سال حدود ۲۸۹ تن طلا خریداری کردهاند که نشاندهنده تداوم تقاضای ساختاری برای این دارایی است.
در مقابل، موضع نسبتاً انقباضی فدرال رزرو میتواند مانعی برای رشد بیشتر طلا باشد. نرخ بهره در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار گرفته و بازده واقعی اوراق ۱۰ساله آمریکا (TIPS) نیز حوالی ۲.۲ درصد است؛ عواملی که هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را افزایش میدهند.
با این حال، بازگشت سرمایه به ETFهای طلا در کنار پیشبینیهای صعودی بسیاری از مؤسسات بزرگ نشان میدهد که بخشی از بازار همچنان طلا را بهعنوان پوششی در برابر ریسکهای اقتصادی، بدهی دولتها و تغییرات ساختاری در نظام مالی جهانی دنبال میکند.
