تحلیل آنچین هفته چهارم آبان؛ بررسی داده‌های مهم شبکه بیت کوین پس از ATH جدید

تقاضای قوی در بازار اسپات و ورود سرمایه‌های نهادی به بازار باعث شد که قیمت بیت کوین به‌طور چشمگیری رشد کند و به یک اوج تاریخی یا ATH جدید برسد. با رسیدن بیت کوین به ATH جدید، بیش از ۹۵ درصد عرضه بیت کوین در سود قرار گرفته است. در این مقاله با مجله نوبیتکس همراه باشید تا گزارش جذاب سایت گلسنود درباره داده‌های آنچین بیت کوین در هفته گذشته را باهم بررسی کنیم.

خلاصه مطلب

• مهم‌ترین عامل رشد قیمت بیت کوین و رسیدن آن به یک ATH جدید، یک موج تقاضای قوی از سمت خریداران بود که در بازار اسپات بیت کوین شکل گرفت.
• انتخابات ریاست جمهوری آمریکا نقش بسیار مهمی در تقویت جریان ورودی سرمایه‌های نهادی ایفا کرده است. افزایش فعالیت‌های حمل ارزی باعث شده است که ETFهای اسپات بیت کوین و اپن اینترست قراردادهای فیوچرز بورس کالای شیکاگو (CME) رشد کنند.
• با ورود بیت کوین به فاز کشف قیمت و ثبت ATH جدید، روند بازار تغییر کرده و ۹۵٪ از عرضه بیت کوین در سود قرار گرفته است که یک عدد چشم‌گیر برای این شاخص محسوب می‌شود.
• بررسی باندهای آماری تقاضا نشان می‌دهد که در نقاط تلاقی قیمت با این سطوح، تقاضای قوی در بازار بیت کوین شکل گرفته است.
• بر اساس داده‌های شاخص سود تحقق یافته، فعالیت سیو سود از سمت سرمایه‌گذاران همچنان بسیار کم است و نسبت به ATH قبل بیت کوین در سطوح پایین‌تر قرار دارد؛ بنابراین، هنوز ظرفیت برای رشد قیمت بیت کوین وجود دارد.

رشد بیت کوین پس از انتخابات آمریکا

همزمان با اعلام نتایج انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، خوشبینی سرمایه‌گذاران ارز دیجیتال به پیروزی دولت ترامپ و احتمال قانون‌گذاری‌های سازنده برای فضای ارز دیجیتال توسط این دولت، باعث شد که یک سیگنال قوی و مثبت در بازار ایجاد شود و قیمت بیت کوین به یک رکورد تاریخی جدید برسد. این اوج تاریخی جدید بیت کوین، در کل جفت ارزهای بیت کوین/فارکس نیز منعکس شد.

نمودار زیر مقدار افت (Drawdown) جفت ارزهای بیت کوین – فیات (مثل طلا) نسبت به ATH آن‌ها را نشان می‌دهد. با توجه به این نمودار، جفت ارز BTC-TRY (بیت کوین – لیر ترکیه) اولین جفت ارزی بود که در تاریخ ۲۶ ژوئن ۲۰۲۴ (۶ تیر) اوج تاریخی جدیدی را ثبت کرد و به‌دنبال آن، جفت ارزهای دیگر نیز رشد کردند. در روز ۶ نوامبر ۲۰۲۴ (۱۶ آبان) تقریبا همه جفت ارزهای بیت کوین – فارکس ATH جدیدی را ثبت کردند؛ به جز جفت ارز بیت کوین – طلا. علی‌رغم اینکه قیمت بیت کوین به بالای سطح ۸۸ هزار دلار رسیده است، جفت ارز بیت کوین – طلا هنوز ۱۹.۹ درصد پایین‌تر از ATH خود معامله می‌شود.

تاریخچه بیت کوین نشان می‌دهد که انتخابات ریاست جمهوری آمریکا اثر چشمگیری در پیشرفت بازار بیت کوین دارد و هر بار به‌طور قابل‌توجهی باعث رشد قیمت و ارزش بازار تحقق‌یافته (Realized Cap) بیت کوین شده است. ارزش بازار تحقق‌یافته بیت کوین،‌ کل سرمایه‌ای است که در شبکه بیت کوین سرمایه‌گذاری شده است.

انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۱۶ (حزب جمهوری‌خواه):

• ارزش بازار تحقق‌یافته بیت کوین تا زمان انتخابات ۲۰.۳٪ و بعد از انتخابات ۵۵.۵٪ رشد کرد.
• قیمت بیت کوین تا زمان انتخابات ۳۴.۷٪ و در طول چند ماه پس از انتخابات ۱۲۴.۶٪ رشد کرد.

انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۰ (حزب دموکرات‌):

• ارزش بازار تحقق‌یافته بیت کوین تا زمان انتخابات ۱۶.۵٪ و بعد از انتخابات ۱۹۶.۳٪ رشد کرد.
• قیمت بیت کوین تا زمان انتخابات ۳۵.۴٪ و پس از انتخابات ۳۰۶.۸٪ رشد کرد.

انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۴ (حزب جمهوری‌خواه):

• ارزش بازار تحقق‌یافته بیت کوین تا زمان انتخابات ۱۳.۳٪ و بعد از انتخابات تنها ۲٪ رشد کرد.
• قیمت بیت کوین تا زمان انتخابات ۱۰.۱٪ و پس از انتخابات تا الان حدود ۲۸٪ رشد کرده است.

در نتیجه، واکنش بیت کوین به انتخابات در چرخه فعلی نسبت به چرخه‌های قبل ضعیف‌تر است؛ اما سرمایه‌گذاران همچنان دید مثبتی به شرایط بازار دارند. در حال حاضر، بازار خود را برای قانون‌گذاری‌های احتمالی که ممکن است در سال‌های آینده برای حوزه ارز دیجیتال وضع شود، آماده می‌کند.

بیت کوین پس از شکست ATH قبلی، بزرگ‌ترین کندل هفتگی خود را ثبت کرد و در طی این کندل قیمت آن ۱۱.۶ هزار دلار رشد کرد. این کندل هفتگی در میان نوسانات هفتگی گذشته بیت کوین بی‌سابقه بود. نوسانات این کندل هفتگی تقریبا ۵ برابر خط بالایی (انحراف معیار ۱) شاخص تغییرات هفتگی بیت کوین بود که نشان‌دهنده قدرت بالای روند صعودی فعلی بیت کوین است.

این تغییرات بی‌سابقه در پرایس اکشن بیت کوین نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بسیار به بازار خوش‌بین‌اند و در نظر آن‌ها، قانون‌گذاری‌های مثبت احتمالی در دولت ترامپ مانند یک کاتالیزور جریان سرمایه ورودی به بازار بیت کوین را تقویت خواهد کرد.

رشد قیمت بیت کوین به‌لطف بازار اسپات

نمودار بعدی، دلتای حجم کل معاملات روزانه (CVD) بازار اسپات صرافی کوین بیس (Coinbase) را نشان می‌دهد. همانطور در نمودار مشخص است، فشار خرید بیت کوین به‌طور چشم‌گیری افزایش یافته است. اخیرا، CVD روزانه بازارهای اسپات بیت کوین به ۱۴۳ میلیون دلار رسیده و به اوج ۱۵۲ میلیون دلاری خود که قبلا در تاریخ ۱۳ مارس (۲۳ اسفند) ثبت شده بود، نزدیک‌تر شده است.

از ماه جولای تاکنون، هر روند صعودی بیت کوین با افزایش شدید علاقه خریداران در صرافی کوین بیس همراه بوده است و این نشان می‌دهد که یک موج تقاضای بسیار قوی در بازار اسپات صرافی کوین بیس، که یکی از بزرگترین صرافی‌های ارز دیجیتال در آمریکا است، شکل گرفته است. میل قوی سرمایه‌گذاران به خرید بیت کوین نشانه این است که طرفداران به زیرساخت و آینده ارزهای دیجیتال امیدوارند و بر این مسئله تاکید می‌کند که روند صعودی اخیر یک ماهیت اسپات محور دارد.

با افزایش فشار خرید در بازار اسپات صرافی کوین بیس، سرمایه ورودی به ETFهای اسپات آمریکا نیز به‌طور قابل‌توجهی افزایش یافته است و ارزش دارایی‌های تحت مدیریت این ETFها در ۳۰ روز اخیر ۸.۸ میلیارد دلار رشد کرده است. با توجه به اینکه رشد سرمایه ETFهای اسپات بیت کوین از رشد ۶.۹ میلیارد دلاری اپن اینترست معاملات فیوچرز بورس کالای شیکاگو (CME) بیشتر است، می‌توان نتیجه گرفت که خریداران، سرمایه‌گذاری در ETFهای اسپات را ترجیح می‌دهند.

همبستگی سرمایه ورودی به ETFها با تغییرات اپن اینترست CME نشان‌دهنده قوت گرفتن استراتژی حمل‌‌ ارز یا انتقال ارز (Cash-and-Carry) در میان سرمایه‌گذاران است. با این حال، تقاضای قوی در ETFهای اسپات بیت کوین نشان می‌دهد که در روند صعودی فعلی، سرمایه‌گذاران بیشتر تمایل دارند تا به‌صورت مستقیم در بازار اسپات سرمایه‌گذاری کنند.

معمولا پس از شکل‌گیری یک موج تقاضای قوی در بازار اسپات، معاملات دائمی بازار فیوچرز نیز رشد مشابهی را تجربه می‌کنند. افزایش چشمگیر پریمیوم (تفاوت قیمت اسپات و فیوچرز) بازارهای دائمی بیت کوین تا اوج ۱.۵۹ میلیون دلار بر ساعت در تاریخ ۱۲ نوامبر (۲۲ آبان) نشان می‌دهد که در شرایط فعلی، تریدرها علاقه زیادی به معاملات اهرمی دارند. میانگین ۷ روزه این شاخص ۳۹۲ هزار دلار بر ساعت است.

با این حال سطح فعلی این شاخص همچنان از اوجی که در اواسط ماه مارس (اسفندماه) تشکیل داده بود، کمتر است. این نشان می‌دهد که روند صعودی فعلی بیت کوین بیشتر اسپات محور است (نه فیوچرز محور).

ورود بیت کوین به فاز سرخوشی (Euphoria)

بیت کوین به یک فاز کشف قیمت (Price Discovery Phase) جدید وارد شده است و در حال حاضر، تقریبا کل عرضه در گردش این ارز دیجیتال در سود قرار گرفته است. نمودار بعدی نشان می‌دهد که چند درصد از عرضه بیت کوین در سود است و چند روز متوالی این شاخص بالای ۹۵٪ مانده است.

طبق تاریخچه این شاخص، فازهای سرخوشی بیت کوین معمولا حدود ۲۲ روز ادامه پیدا می‌کنند و پس از آن، در اثر یک اصلاح بیش از ۵٪ عرضه بیت کوین به پایین‌تر از قیمت خرید اولیه آن‌ها می‌رسد. در روند صعودی فعلی نیز تقریبا ۱۲ روز است که عرضه در سود بیت کوین سطح بالای خود را حفظ کرده است. این مسئله نشان‌دهنده احساسات قوی سرمایه‌گذاران نسبت به بازار است؛ اما با توجه به الگوهای تاریخی این شاخص، ممکن است یک اصلاح قیمتی را برای بیت کوین در پیش داشته باشیم.

نمودار بعدی، مقدار کل سود تحقق‌یافته (Realized Profit) در فاز ATH جدید و میزان سیو سود از سمت معامله‌گران بیت کوین را بررسی می‌کند. در سال‌های اخیر، پس از فازهای ATH و قبل از اینکه تقاضا فروکش کند، سود تحقق‌یافته ماهانه بیت کوین به یک برهه خنثی وارد شده و بین سطوح ۳۰ تا ۵۰ میلیارد دلار رنج زده است.

در حال حاضر با ورود بیت کوین به فاز ATH جدید، سود تحقق‌یافته به ۲۰.۴ میلیارد دلار رسیده است که عدد قابل‌توجهی برای این شاخص محسوب می‌شود؛ اما شاخص سود تحقق‌یافته بیت کوین هنوز با اوج‌های قبلی خود فاصله زیادی دارد. این نشان می‌دهد که تا زمان فروکش کردن موج تقاضا، هنوز فرصت برای رشد قیمت بیت کوین و سود سرمایه‌گذاران وجود دارد.

بررسی باندهای آماری فاز ATH بیت کوین

با ورود بیت کوین به فاز ATH جدید، باید به‌دنبال یک مدل قیمتی موثر برای ارزیابی فعالیت‌های بازار باشیم. نمودار بعدی، میانگین قیمت خرید سرمایه‌گذاران جدید بیت کوین و سطوح آماری بالا و پایین آن (انحراف معیار ۱±) را نشان می‌دهد.

در فازهای ATH، قیمت بیت کوین چندین بار با سطح یا باند بالایی این شاخص برخورد کرده و به‌اصطلاح آن را آزمایش می‌کند. علت این برخوردها، ورود سرمایه‌گذاران جدید در قیمت‌های بالاتر و تشکیل یک موج تقاضای قوی در بازار است. در حال حاضر، قیمت بیت کوین تقریباً ۸۸ هزار دلار است و با باند بالایی این شاخص، یعنی ۹۴٬۹۰۰ هزار دلار فاصله کمی دارد.

با ارزیابی فاصله قیمت بیت کوین با باندهای آماری این شاخص، مخصوصاً باندهای میانی و بالایی، می‌توان متوجه شد که در چه برهه‌ای تقاضای قوی بازار فروکش خواهد کرد و چه زمانی قیمت به‌اندازه‌ای بالاست که هولدرها دست به فروش و سیو سود بزنند.

در حال حاضر، میانگین روزانه حجم سود تحقق‌یافته بیت کوین ۱.۵۶ میلیارد دلار است که ۷۲۰ میلیون دلار (۴۶٪) از آن مربوط به هولدرهای بلندمدت است.

علیرغم افزایش سیو سود از سمت سرمایه‌گذاران، حجم کل سود تحقق‌یافته بیت کوین تقریباً نصف حجمی است که در ATHهای قبلی بیت کوین ثبت شده است. در ATHهای قبلی، حجم سود تحقق‌یافته بیت کوین به بیش از ۳ میلیارد دلار رسیده است که ۵۰٪ از آن به هولدرهای بلندمدت مربوط می‌شود. این نشان می‌دهد که اگر تقاضا ادامه‌دار باشد، قیمت بیت کوین همچنان می‌تواند رشد کند و سود تحقق‌یافته سرمایه‌گذاران هنوز با نقطه اوج خود فاصله دارد (فشار فروش همچنان کم است).

جمع‌بندی

در این مقاله، گزارش آنچین سایت گلسنود (Glassnode) از داده‌های مهم شبکه بیت کوین در هفته اخیر را بررسی کرده‌ایم. به‌دنبال افزایش تقاضا در بازارهای اسپات بیت کوین و به‌خصوص ETFهای اسپات آمریکا، قیمت بیت کوین به‌طور چشم‌گیری رشد کرد و به یک اوج تاریخی جدید رسید. پس از انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، سرمایه‌گذاران نهادی به سرمایه‌گذاری در بیت کوین علاقه‌مند شده‌اند و سرمایه ورودی به بازار فیوچرز CME و ETFهای بیت کوین شدیدا افزایش یافته است. تمایل سرمایه‌گذاران برای فعالیت در بازارهای اسپات نشان‌دهنده این است که روند صعودی فعلی بیت کوین یک روند اسپات محور است. علی‌رغم افزایش سیو سود از سمت سرمایه‌گذاران، همچنان بیش از ۹۵٪ از عرضه در گردش بیت کوین در سود قرار گرفته است. سود تحقق‌یافته سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و بلندمدت نیز افزایش یافته است؛ اما هنوز با سطوحی که در ATHهای قبلی بیت کوین ثبت شده است، فاصله دارد. این نشان می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران منتظر قیمت‌‌های بالاتر برای بیت کوین هستند.