رشد تون کوین به ۱۰۰ درصد رسید؛ آیا تلگرام ساختار غیرمتمرکز TON را نابود می‌کند؟

قیمت تون کوین در روزهای اخیر دو برابر شده و معامله‌گران امیدوارند تلگرام این بلاک چین را به لایه مالی پیام‌رسان خود تبدیل کند.

خلاصه خبر

• رشد انفجاری TON حالا با موجی از انتقادها همراه شده است.
• پس از آنکه پاول دوروف اعلام کرد تلگرام کنترل بیشتری روی شبکه TON خواهد گرفت و به بزرگ‌ترین اعتبارسنج آن تبدیل می‌شود، قیمت تون‌ کوین در کمتر از یک هفته بیش از ۱۰۰ درصد رشد کرد.

به گزارش کریپتواسلیت، قیمت تون‌ کوین هفته قبل از حدود ۱.۳۲ دلار در هفته قبل به ۲.۹۰ دلار رسید و ارزش بازار آن تا ۷.۸ میلیارد دلار افزایش یافت. عامل اصلی این رشد، خبری بود که پاول دوروف منتشر کرد. او اعلام کرد تلگرام جایگزین بنیاد تون (TON Foundation) به‌عنوان نیروی محرک اصلی شبکه تون خواهد شد و طی دو تا سه هفته آینده به بزرگ‌ترین اعتبارسنج آن تبدیل می‌شود.

معامله سریع و آسان در نوبیتکس خرید تتر

قیمت لحظه‌ای تتر

USDT

---

همزمان، وب‌سایت ton.org به‌روزرسانی شد و اعلام کرد که این دامنه «تحت کنترل MTONGA» است. معامله‌گران این دو اتفاق را به‌ عنوان تاییدی در نظر گرفتند که TON عملاً به بلاک چین تلگرام تبدیل شده است. این یعنی شبکه مذکور اکنون توسط همان شرکتی هدایت می‌شود که یک میلیارد کاربر آن، ارزش TON را تعیین خواهند کرد.

رشد قیمت تون کوین پس از انتشار خبر پاول دوروف

پس از آنکه دوروف اعلام کرد تلگرام کنترل حاکمیتی TON را به دست می‌گیرد، قیمت تون‌ کوین از ۱.۳۲ دلار به ۲.۹۰ دلار رسید. در ژانویه ۲۰۲۵، تلگرام و TON توافق‌های انحصاری‌ای را رسمی کردند که بسیار فراتر از برندسازی بود.

TON به تنها زیرساخت بلاک چینی برای Telegram Mini Apps تبدیل شد، TON Connect به استاندارد اجباری اتصال کیف پول برای مینی‌اپ‌های تلگرامی تبدیل شد و تون کوین تنها رمزارز پذیرفته‌شده برای استارز، پریمیوم، ادز، Gateway و برخی پرداخت‌های توسعه‌دهندگان و صاحبان کانال‌ها شد.

این شرایط باعث شد TON ارز تمام تراکنش‌های مالی تلگرام شود. چیزی که پاول دوروف اعلام کرد، یک لایه حاکمیتی روی این موقعیت تجاری بود. اثر عملی توافق ژانویه زمانی آشکار شد که تلگرام شروع به ساخت TON Pay کرد.

TON Pay در فوریه ۲۰۲۶ (بهمن ۱۴۰۴) راه‌اندازی شد، دسترسی سازمانی به استیبل‌ کوین‌ها در آوریل (فروردین) از طریق SCRYPT فراهم شد، زیرساخت کیف پول توکار توسط Dynamic و Fireblocks در اواخر مارس (اسفند ۱۴۰۴) اضافه شد و نهایی‌سازی زیر یک ثانیه‌ای تراکنش‌ها در آوریل (فروردین) روی شبکه اصلی فعال شد؛ اتفاقی که زمان تایید تراکنش‌ها را از حدود ۱۰ ثانیه به حدود ۱ ثانیه کاهش داد و بلاک‌ها هر ۴۰۰ میلی‌ثانیه تولید شدند.

تز پرداخت TON نشان می‌دهد پذیرش عمومی کریپتو زمانی موفق می‌شود که داخل پلتفرم‌هایی ادغام شود که کاربران از قبل زمان خود را در آن‌ها سپری می‌کنند. وقتی بیش از یک میلیارد کاربر فعال تلگرام روی همان پلتفرم حضور دارند، این استدلال به یک نقشه راه محصول تبدیل می‌شود.

اطلاعیه دوروف یک محرک مشخص برای معامله‌گران فراهم کرد، اما معامله واقعی روی این بود که تلگرام بتواند پایگاه کاربران خود را به یک شبکه پرداخت تبدیل کند و TON لایه تسویه آن باشد.

داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز TON طی هفت روز منتهی به ۷ می به ۱۵۲.۹ میلیون دلار رسید که نسبت به هفته قبل ۱٬۰۵۴ درصد رشد داشته است. همچنین حجم معاملات پرپچوال در همین بازه به ۱۲.۴ میلیون دلار رسید که ۳٬۲۰۰ درصد رشد هفتگی داشته است. کارمزد اپلیکیشن‌ها نیز در یک روز به ۱.۴۸ میلیون دلار رسید.

این اعداد نشان می‌دهند TON هنوز فاصله زیادی برای جبران دارد؛ چرا که سولانا در یک روز مشابه ۶.۳۷ میلیون دلار کارمزد اپلیکیشن ثبت کرده و ۱۵.۴ میلیارد دلار استیبل‌ کوین در اختیار دارد. در حالی که TON فقط ۷۵۲.۵ میلیون دلار استیبل‌ کوین دارد.

ترون (TRON) که بر اساس حجم انتقال استیبل‌ کوین‌های دلاری ساخته شده، ۸۹.۶ میلیارد دلار دارایی دارد. حضور TON در حوزه زیرساخت پرداخت هنوز فاصله زیادی با شبکه‌هایی دارد که باید برای موفق شدن روایت تلگرام جایگزین آن‌ها شود.

مقایسه واقعی‌تر TON احتمالاً با سویی است؛ شبکه‌ای که ۵۶۷.۲ میلیون دلار استیبل‌ کوین، ۱۲۰٬۶۰۰ دلار کارمزد روزانه اپلیکیشن و بیش از ۴ میلیارد دلار ارزش بازار دارد.

تفاوت میان مقیاس فعلی آنچین TON و ارزش‌گذاری مبتنی بر روایت تلگرام، در واقع همان چیزی است که بازار روی توانایی تلگرام برای پر کردن آن حساب کرده است. اگر پرداخت‌های Mini App و TON Pay واقعاً پذیرش گسترده ایجاد کنند، این پریمیوم حفظ می‌شود.

مشکل تمرکزگرایی در قلب سناریوی صعودی

یکی از انتقادات کاربران این است که رویکرد تلگرام و شبکه تون، از نظر ساختاری دقیقاً برخلاف چیزی است که بیشتر پروژه‌های بلاک چینی به‌ عنوان ارزش اصلی خود می‌فروشند. دوروف نقش اعتبارسنجی تلگرام را یک نکته مثبت دانست و استدلال کرد که وجود یک بازیگر معتبر باعث جذب مشارکت‌کنندگان بیشتر و قفل شدن TON بیشتری در استیکینگ با سود سالانه حدود ۲۰ درصد خواهد شد.

استدلال «غیرمتمرکزسازی از طریق تمرکز» وابسته به این است که تلگرام بدون استخراج رانت انحصاری از شبکه‌ای که اکنون هدایت می‌کند، به تعهدات خود عمل کند.

فایننشال تایمز اوایل امسال گزارش داد که درآمد تلگرام از قبل به توافق‌های انحصاری مرتبط با تون کوین وابسته شده بود و کاهش قیمت تون کوین به ثبت زیان خالص این شرکت کمک کرده است.

این درهم‌تنیدگی به این معناست که ترازنامه تلگرام و قیمت TON با هم حرکت می‌کنند. همین وابستگی شرکتی است که سناریوی صعودی را منطقی جلوه می‌دهد، اما در عین حال تلگرام را به مدیری تبدیل می‌کند که منافع شخصی خود را دنبال می‌کند. به عبارت دیگر تلگرام انگیزه اقتصادی مستقیمی برای افزایش ارزش TON دارد و عملاً در هر حرکت قیمتی ذی‌نفع است.

سه ریسک کوتاه‌مدت

علاوه بر انتقاد مذکور، سه ریسک کوتاه‌مدت می‌توانند قبل از اثبات سناریوی صعودی، این پذیرش را از بین ببرند. DefiLlama اعلام کرده در ۲۴ مه (۳ خرداد) حدود ۳۶.۵۸ میلیون TON آزاد خواهد شد که با قیمت فعلی حدود ۹۳.۶۵ میلیون دلار ارزش دارد و معادل ۱.۳۶ درصد از عرضه در گردش است. برای رالی‌ای که بر اساس یک اعلامیه شکل گرفته، این فشار عرضه در زمانی حساس وارد می‌شود.

مشکلات حقوقی دوروف لایه دیگری از عدم قطعیت را اضافه می‌کند؛ چرا که او یک احضاریه کیفری از روسیه دریافت کرده که در آن به‌عنوان مظنون معرفی شده و گزارش‌های قبلی هم از تحقیقات جاری فرانسه خبر داده بودند.

بنیان‌گذاری که آزادی شخصی‌اش زیر سوال است، نمی‌تواند همان لنگر حاکمیتی پایداری باشد که نقش اعتبارسنج مرکزی تلگرام به آن نیاز دارد.

بازه زمانی دو تا سه هفته‌ای که دوروف برای انتقال اعتبارسنجی اعلام کرده نیز به این معناست که بازار در حال خریدن یک «وعده اعلام‌شده» است؛ وعده‌ای که فقط زمانی نهایی می‌شود که داده‌های آنچین استیکینگ این انتقال را تایید کنند. هرگونه تاخیر می‌تواند باعث فشار ناشی از «فروش پس از انتشار خبر» شود.

سناریوی نزولی بر این فرض استوار است که بازار به این نتیجه برسد کنترل تلگرام مستحق تخفیف ناشی از تمرکزگرایی است و TON را بر اساس فاندامنتال فعلی قیمت‌گذاری کند.

در آن صورت، حجم استیبل‌ کوین‌ها، کارمزد اپلیکیشن‌ها و ساختار اعتبارسنجی TON آن را در جایگاه یک پروژه متوسط قرار می‌دهد؛ پروژه‌ای که فعلاً برای آینده‌ای قیمت‌گذاری شده که هنوز محقق نشده است.