کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک مسیر پنجساله برای توسعه سهام توکنیزهشده ایجاد کرده که ممکن است به برخی آلت کوینها کمک کند.
خلاصه خبر
- طبق قوانین جدید SEC، چنین محصولی بهعنوان سهام مصنوعی (Synthetic Stock) شناخته میشود.
- به نظر میرسد بازار نیز از این خبر استقبال کرده است.
به گزارش کوین تلگراف، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک مسیر پنجساله برای توسعه سهام توکنیزهشده ایجاد کرده است؛ اما تنها برخی محصولات و پلتفرمها با این مدل جدید سازگار هستند. حالا این سوال مطرح است که آیا یونی سواپ، رابینهود، کوینبیس یا کراکن میتوانند از این فرصت بیشترین بهره را ببرند؟
پس از اعلام معافیت نوآوری (Innovation Exemption) توسط SEC، ولاد تنف، مدیرعامل رابینهود، گفت:
توکنیزهسازی در حال ورود به آمریکا است.
به نظر میرسد بازار نیز از این خبر استقبال کرده است. قیمت بیت کوین و اتریوم بیش از ۱۰ درصد رشد کردند و توکن UNI یونی سواپ که به نظر میرسد میتواند به یکی از گزینههای اصلی معاملات سهام توکنیزهشده تبدیل شود، در روزهای پس از این اعلام بیش از ۳۰ درصد افزایش یافت.
با وجود اینکه SEC رسماً مسیر قانونی معاملات سهام توکنیزهشده در آمریکا را باز کرده است، بیشتر توکنهای سهامی موجود همچنان خارج از چارچوب قوانین جدید قرار میگیرند.
معافیت پنجساله جدید SEC به برخی پلتفرمها اجازه میدهد سهام شرکتهای ثبتشده در سیستم بازار ملی آمریکا (NMS) را بهصورت آنچین و بدون ثبت بهعنوان بورس اوراق بهادار معامله کنند. همچنین شرکتهای ثالث میتوانند سهام را توکنیزه کنند؛ اما تنها در صورت رعایت مجموعهای مشخص از شرایط.
طبق این قوانین، توکنها باید همان حقوق و مزایای سهام اصلی را به دارندگان خود ارائه دهند و پلتفرمهای معاملاتی نیز باید دسترسی کاربران و استخرهای نقدینگی را محدود و مدیریت کنند.
همه سهام توکنیزهشده یکسان نیستند
یک توکن میتواند ظاهری شبیه به سهم داشته باشد و قیمت یک سهم را دنبال کند، اما حقوق واقعی سهامدار را در اختیار دارنده قرار ندهد.
طبق قوانین جدید SEC، چنین محصولی بهعنوان سهام مصنوعی (Synthetic Stock) شناخته میشود و با این چارچوب سازگار نیست.
این موضوع میتواند برای برخی از بزرگترین بازیگران صنعت مشکلساز باشد؛ زیرا بعضی محصولات فعلی آنها نیاز به تغییر خواهند داشت. پیتر کرلی، رئیس امور مقررات جهانی Ondo Finance، گفت:
همه محصولاتی که ارائه میکنیم با این چارچوب مطابقت ندارند و این موضوع مشکلی نیست. مهم این است که SEC اقدام کرد و منتظر نماند تا کنگره این موضوع را تکمیل کند.
مسیر SEC برای توکنیزهسازی سهام محدود است
دستور SEC در تاریخ ۱۷ سپتامبر، به برخی پلتفرمها اجازه موقت میدهد هنگام معامله سهام توکنیزهشده NMS از طریق استخرهای نقدینگی AMM دارای مجوز، بدون ثبت رسمی بهعنوان بورس فعالیت کنند.
به بیان سادهتر، SEC راهی برای معامله سهام روی بلاکچین باز کرده، اما این مسیر بسیار مشخص است و خود توکن به اندازه پلتفرم اهمیت دارد.
برای دریافت این مجوز توکن سهام باید همان سود تقسیمی و حق رأی سهم اصلی را به دارنده بدهد. شرکت صادرکننده اصلی میتواند پیش از معامله شدن توکن، با آن مخالفت کند. مدلهایی که فقط قیمت سهام را شبیهسازی میکنند، پذیرفته نیستند.
این قوانین خبر خوبی برای محصولاتی مانند Stock Tokens رابینهود و xStocks کراکن در شکل فعلی آنها نیست.
هستر پیرس، کمیسر SEC، تأکید کرده است که این معافیت تنها یک مدل خاص از معاملات اوراق بهادار توکنیزهشده را پوشش میدهد و شامل همه روشهای ممکن نمیشود.
کدام محصولات به مدل SEC نزدیکتر هستند؟
سهام توکنیزهشده کوینبیس تا حد زیادی با مدل مورد نظر SEC هماهنگ است. برایان آرمسترانگ، مدیرعامل کوینبیس، پیشتر گفته بود این شرکت با سهام توکنیزهشده خود استاندارد جدیدی ایجاد کرده است؛ زیرا این محصولات:
- مصنوعی نیستند،
- ابزار بدهی محسوب نمیشوند،
- با سهام واقعی پشتیبانی میشوند،
- امکان بازخرید با سهام اصلی را دارند،
- سود تقسیمی در آنها لحاظ شده است،
- و حق رأی نیز در آینده اضافه خواهد شد.
با این حال، محصول فعلی کوینبیس برای کاربران خارج از آمریکا ارائه میشود و زیرساخت معاملاتی آن بر پایه دفتر سفارش مرکزی (Central Limit Order Book) است؛ در حالی که مدل SEC بر استخرهای نقدینگی AMM دارای مجوز تمرکز دارد.
البته کوینبیس مالک شبکه Base است و همین موضوع میتواند گزینههای بیشتری برای تطبیق با مدل جدید ایجاد کند.
۱. اوندو فایننس
علاوه بر این Ondo Finance در ماه ژوئن، اوراق بهادار آمریکایی توکنیزهشده را عرضه کرد. در این مدل، سهام اصلی در سیستمهای سنتی نگهداری میشوند و توکن نشاندهنده حق سرمایهگذار روی آن دارایی در بلاکچین است.
این شرکت همچنین Oasis Pro را خریداری کرده که شامل یک کارگزاری ثبتشده نزد SEC، یک سیستم معاملاتی جایگزین (ATS) و یک عامل انتقال دارایی است.
کرلی معتقد است معافیت SEC دقیقاً با مدلی هماهنگ است که Ondo روی آن کار کرده است:
مدلی مبتنی بر نگهداری دارایی، حق مالکیت واقعی و انتقال حقوق سهامداری به دارنده.
با این حال، او تأکید کرده که هیچ شرکتی نباید تصور کند محصولات فعلیاش بدون تغییر تأیید خواهند شد.
۲. یونی سواپ
معافیت SEC بهطور مشخص برای استخرهای نقدینگی AMM دارای مجوز طراحی شده است؛ موضوعی که میتواند به نفع یونیسواپ باشد.
این پروتکل در ماه جولای، Permissioned Pools را برای نسخه چهارم یونیسواپ معرفی کرد؛ قابلیتی که اجازه میدهد داراییهای قانونگذاریشده از طریق AMM معامله شوند و قوانین تطبیق بهصورت مستقیم روی بلاکچین اجرا شوند.
اگرچه این موضوع یونیسواپ را مستقیماً به یک پلتفرم معاملات سهام تبدیل نمیکند، اما زیرساخت نسخه چهارم آن میتواند توسط شرکتهایی که قصد ساخت چنین پلتفرمی دارند استفاده شود.
این استخرها امکان کنترل مواردی مانند احراز هویت مشتری (KYC)، ثبت سوابق، اطلاعرسانی عمومی و شفافیت تراکنشها را فراهم میکنند.
۳. رابینهود
رابینهود اکنون حدود ۲۰۰ سهام توکنیزهشده را روی Robinhood Chain ارائه میکند. ولاد تنف گفته این محصولات بهصورت کامل پشتوانهگذاری شده و با دیفای سازگار هستند. اما برخی تحلیلگران معتقدند قوانین جدید SEC، محصولات فعلی رابینهود را شامل نمیشود.
سهام توکنیزهشده رابینهود در واقع اوراق بدهی توکنیزهشدهای هستند که توسط Robinhood Assets (Jersey) Limited منتشر شدهاند. این محصولات به کاربران امکان کسب بازده اقتصادی از سهام را میدهند، اما حقوق قانونی یا مالکیت واقعی سهم را منتقل نمیکنند.
این محصولات همچنین تحت قوانین اوراق بهادار آمریکا ثبت نشدهاند و برای کاربران آمریکایی در دسترس نیستند.
با این حال، شبکه کاربران گسترده رابینهود و زیرساخت بلاکچینی آن میتواند در صورت تغییر مدل، یک مزیت مهم ایجاد کند.
