برای اینکه بیت کوین از ورود به بازار نزولی عمیق‌تر جلوگیری کند، باید سه شرط اصلی برآورده شود. حفظ قیمت بالای میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای، وقوع نوعی «تسهیل کمی پنهان» از سوی فدرال رزرو و بازگشت نقدینگی دلار آمریکا پس از پایان تعطیلی دولت ایالات متحده.
خلاصه تحلیل
- ساختار صعودی بیت کوین تا زمانی که بالای خط روند کلیدی خود باقی بماند، هنوز پابرجاست.
- سیاست پولی فدرال رزرو و وضعیت مالی دولت آمریکا، عامل اصلی جهت حرکت بعدی بیت‌کوین خواهد بود.
به گزارش کوین تلگراف، قیمت بیت کوین (BTC) این هفته بیش از ۸ درصد کاهش یافت و پس از چند ماه، برای نخستین‌بار از مرز ۱۰۰٬۰۰۰ دلار پایین‌تر رفت. طبق داده‌ها، هولدرهای بلندمدت حدود ۴۵ میلیارد دلار بیت کوین را به فروش رسانده‌اند.
افت اخیر هم‌زمان با سقوط شدید سهام مرتبط با هوش مصنوعی رخ داد و باعث شد تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک کاهش یابد. پلتفرم تحلیلی The Kobeissei Letter گزارش داده که بیت کوین پس از اصلاح حدود ۲۰ درصد از اوج تاریخی خود، «به‌طور رسمی وارد محدوده بازار خرسی» شده است.
با این حال، برخی شاخص‌ها نشان می‌دهند که هنوز احتمال اجتناب از یک بازار نزولی کامل وجود دارد؛ به شرط آن‌که چند اتفاق مهم رخ دهد.
۱. حفظ حمایت بالای میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای
بیت کوین همچنان بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفته‌ای (EMA) خود در محدوده ۱۰۰٬۹۵۰ دلار معامله می‌شود. سطحی که از اواخر ۲۰۲۳ تاکنون به عنوان حمایت بلندمدت اصلی شناخته می‌شود.
هر بار که BTC پس از رشدهای بزرگ به این سطح نزدیک شده، با جهشی سریع به سمت اوج‌های جدید بازگشته و این EMA را به‌عنوان کف ساختاری بازار تأیید کرده است.
در حال حاضر افت حدود ۲۲ درصدی، BTC را دقیقاً در محدوده همین حمایت کلیدی قرار داده است. شاخص قدرت نسبی هفتگی (RSI) نیز نزدیک سطح حمایتی افقی ۴۵ قرار دارد. محدوده‌ای که معمولاً در گذشته آغازگر بازگشت‌های صعودی بزرگ بوده است.
به‌طور خلاصه، تا زمانی که بیت کوین بالای میانگین متحرک مذکور و حمایت RSI باقی بماند، ساختار کلی بازار صعودی حفظ می‌شود. اما در صورت شکست هر دو سطح، احتمال ورود به بازار خرسی عمیق‌تر افزایش خواهد یافت.
۲. تسهیل کمی پنهان فدرال رزرو (Stealth QE)
آرتور هیز، مدیرعامل سابق صرافی BitMEX، معتقد است سیاست مالی دولت آمریکا در نهایت فدرال رزرو را مجبور می‌کند تا ترازنامه خود را دوباره گسترش دهد. البته این بار به شکلی غیررسمی که او آن را «تسهیل کمی پنهان» می‌نامد.
بر اساس گزارش سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ دفتر مدیریت بدهی آمریکا، این کشور سالانه با کسری بودجه‌ای نزدیک به ۲ تریلیون دلار مواجه است که با انتشار اوراق خزانه تأمین می‌شود. اما خریداران سنتی این اوراق، یعنی بانک‌های مرکزی خارجی و خانوارهای آمریکایی، دیگر تمایلی به جذب این حجم از اوراق ندارند. در نتیجه، صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds) به خریداران اصلی تبدیل شده‌اند.
این صندوق‌ها برای تأمین نقدینگی از وام‌های شبانه‌ی بازار ریپو استفاده می‌کنند؛ یعنی وام گرفتن با پشتوانه اوراق خزانه.
وقتی منابع نقدی در این بازار کاهش می‌یابد، فدرال رزرو از طریق سازوکار Standing Repo Facility (یا SRF) به‌طور غیرمستقیم پول تزریق می‌کند. به گفته هیز، این اقدام در عمل مانند چاپ پول جدید است و کارکردی مشابه تسهیل کمی (QE) دارد، اما به‌صورت پنهان انجام می‌شود. هیز توضیح می‌دهد:
وقتی ترازنامه فدرال رزرو رشد کند، یعنی نقدینگی دلاری افزایش یافته و در نهایت این روند باعث رشد قیمت بیت‌کوین و سایر رمزارزها خواهد شد.
به باور او، با افزایش کسری بودجه، استفاده از SRF بیشتر می‌شود و به‌صورت تدریجی نقدینگی تازه‌ای به بازار وارد خواهد شد؛ اتفاقی که در نهایت به نفع دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین است.
۳. پایان تعطیلی دولت آمریکا و بازگشت نقدینگی
با این حال، تا زمانی که تعطیلی دولت آمریکا ادامه دارد، بازارها همچنان بی‌ثبات خواهند بود. هیز می‌گوید:
بازگشت نقدینگی به دلار و پایان این بحران شرط لازم برای شروع روند صعودی بعدی است.
خبر خوب برای گاوهای بازار (خریداران) این است که احتمال پایان زودهنگام تعطیلی افزایش یافته است. بر اساس داده‌های سایت پیش‌بینی Polymarket، معامله‌گران بیشتری روی حل این بحران در هفته آینده امیدوار هستند. به‌طور مثال، احتمال پایان تعطیلی بین ۸ تا ۱۱ نوامبر از ۲۲ درصد به ۳۶ درصد افزایش یافته و بازه ۱۲ تا ۱۵ نوامبر نیز از ۱۷ به ۲۸ درصد رسیده است.
در حال حاضر، وزارت خزانه‌داری حجم زیادی از بدهی را منتشر می‌کند که موجب کاهش نقدینگی دلار می‌شود. در حالی که حساب عمومی خزانه (TGA) حدود ۱۵۰ میلیارد دلار بالاتر از هدف ۸۵۰ میلیاردی قرار دارد. به عبارت دیگر هنوز پول جدید وارد چرخه اقتصادی نشده است. این کمبود موقت نقدینگی یکی از دلایل اصلی افت اخیر قیمت بیت کوین به شمار می‌رود.
هیز هشدار می‌دهد بسیاری از معامله‌گران ممکن است این رکود کوتاه‌مدت را با سقف قیمتی بازار اشتباه بگیرند، در حالی‌که از نظر ساختاری، نشانه‌ای از پایان چرخه وجود ندارد. او معتقد است:
وقتی هزینه‌کرد دولت از سر گرفته شود و نقدینگی دوباره به سیستم بازگردد، مرحله‌ی بعدی رشد بیت کوین آغاز خواهد شد. این سیستم فقط دو حالت دارد: یا پول چاپ می‌کند یا آن را نابود. در حال حاضر در فاز دوم هستیم اما نه برای مدت طولانی.
