نقشه اصلی سیلور در خطر؟ MSCI ضربه نهایی رو می‌زنه

MSCI ممکنه شرکت‌های با سرمایه کریپتو زیاد رو حذف کنه: این یعنی چی برای مایکرواستراتژی و بازار

MSCI تازگیا یه پیشنهادی منتشر کرده که می‌تونه حسابی نحوه برخورد شاخص‌های جهانی با شرکت‌هایی که سرمایه کریپتوی زیادی دارن رو تغییر بده. طبق این چارچوب، شرکت‌هایی که بیش از ۵۰ درصد ارزش بازارشون رو دارایی‌های دیجیتال تشکیل می‌ده، ممکنه از شاخص‌های ملی و بین‌المللی حذف بشن.

این شاید فنی به نظر بیاد – ولی عواقبش خیلی بزرگه.

این تو عمل یعنی چی

اگه این قانون اجرا بشه، شرکت‌هایی مثل مایکرواستراتژی، بیت‌فارمز، ماراتون، هات‌ایت، کوین‌بیس، یا هر شرکتی که درصد زیادی کریپتو تو ترازنامه‌اش داره، ممکنه:

از شاخص‌های اصلی حذف بشن،

ارتباطشون با سرمایه‌گذاران سازمانی رو از دست بدن،

برای صندوق‌های بازنشستگی، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های پوشش ریسک محافظه‌کار غیرقابل دسترس بشن،

با کاهش نقدینگی و فروش اجباری روبرو بشن.

این یه اتفاق کوچیک نیست.
این یه تغییر ساختاریه.

🧩 چرا مایکرواستراتژی بیشتر از همه در خطره

مدل کسب‌وکار مایکرواستراتژی همیشه خیلی ساده بوده:

سهام جدید منتشر کنه

بدهی بگیره (از جمله اوراق قرضه قابل تبدیل)

از این پول برای خرید بیت کوین استفاده کنه

بالا رفتن BTC ← بالا رفتن MSTR

بالا رفتن MSTR ← ظرفیت قرض گرفتن بیشتر

یه چرخه دائمی.

ولی اگه MSTR از شاخص‌های اصلی حذف بشه، این چرخه می‌شکنه:

صندوق‌های پسیو (منفعل) باید بفروشن

سرمایه‌گذاران سازمانی با ریسک انطباق روبرو می‌شن

نقدینگی خشک می‌شه

نوسانات زیاد می‌شه

هزینه‌های استقراض بالا می‌ره

و یادتون باشه:
مایکرواستراتژی در حال حاضر پایین‌تر از ارزش واقعی بیت کوین‌های خودش معامله می‌شه.

خروج اجباری این عدم تعادل ساختاری رو شدیدتر می‌کنه.

⚠️ چرا مؤسسات به جای بیت کوین، مایکرواستراتژی خریدن

خیلی از صندوق‌ها از نظر قانونی نمی‌تونن بیت کوین بخرن.
همچنین نمی‌تونن سهام پرریسک صرافی‌های کریپتو مثل کوین‌بیس رو بخرن.

ولی می‌تونن بخرن:

بدهی معتبر شرکتی

اوراق قرضه قابل تبدیل

سهام از یه شرکت آمریکایی لیست شده

مایکل سیلور بهشون یه راه گریز قانونی داد:

“می‌خوای به بیت کوین دسترسی داشته باشی؟ اوراق قرضه قابل تبدیل من رو بخر.
اگه BTC بالا رفت، این اوراق رو تبدیل به سهام کن.”

این راه‌حل داره از هم می‌پاشه.

دارندگان اوراق قرضه قابل تبدیل تو یه موقعیت سختی هستن

اگه MSTR از شاخص‌ها حذف بشه:

صندوق‌های شاخصی می‌فروشن ← قیمت سهام میفته

افت قیمت ← اوراق قرضه قابل تبدیل ارزششون رو از دست می‌دن

مؤسساتی که این بدهی‌ها رو دارن با ضرر روبرو می‌شن

ریسک ترازنامه بالا می‌ره

واسه همینه که تصمیمات نظارتی اینقدر مهمن.

فروش توسط خودی‌ها: معاون بیت کوین در مایکرواستراتژی حدود ۱۹.۷ میلیون دلار سهام فروخت

زمان‌بندیش… جالبه.

فروش رو ۱۸ سپتامبر شروع کرد

سهام مبتنی بر آپشن رو تو چند مرحله فروخت

فروش تا ۱۴ نوامبر ادامه داشت

سود کل محقق شده: حدود ۱۹.۶۹ میلیون دلار

فروش تو اوضاع بی‌ثباتی نظارتی یه رفتار اتفاقی نیست.
این یه سیگناله.

نکات اصلی

۱. پیشنهاد MSCI قوانین رو تغییر می‌ده:
شرکت‌هایی که بیش از ۵۰٪ سرمایه کریپتو دارن ممکنه «غیرقابل شاخص‌گذاری» بشن.

۲. مدل اصلی مایکرواستراتژی – قرض گرفتن برای خرید BTC – به ورودی‌های سازمانی بستگی داره.
حذف از شاخص این مدل رو به هم می‌ریزه.

۳. سرمایه‌گذاران اوراق قرضه قابل تبدیل ممکنه با فشار شدیدی روبرو بشن.

۴. فروش توسط خودی‌ها نشون‌دهنده آگاهی داخلی از ریسک ساختاریه.

۵. اگه MSTR از شاخص‌ها حذف بشه، فروش اجباری می‌تونه فشار نزولی قابل توجهی ایجاد کنه.

📉 نتیجه‌گیری

مایکرواستراتژی مدت‌ها بود که یه جور «ETF بیت کوین قبل از وجود ETFها» محسوب می‌شد.
مؤسسات MSTR رو خریدن چون نمی‌تونستن BTC رو مستقیماً بخرن.

اما حالا:

ETFهای بیت کوین وجود دارن،

مقررات داره سفت و سخت‌تر می‌شه،

ارائه‌دهندگان شاخص دارن چارچوب‌های ریسک رو به‌روز می‌کنن.

مایکرواستراتژی ممکنه قربانی استراتژی موفق خودش بشه.

با احترام، EXCAVO

MicroStrategy – Bitcoin Holdings Chart & Purchase History
[]
/chart/BLX/qSxK08S7-MicroStrategy-Bitcoin-Holdings-Chart-Purchase-History/

منبع: تریدینگ ویو