معاملهگران بیت کوین اغلب بر روی فدرال رزرو ایالات متحده تمرکز میکنند. با این حال، بانک مرکزی و نرخ بهره ژاپن (BoJ) میتواند به همان اندازه برای بازارهای کریپتو مهم باشد.
خلاصه تحلیل
- برای دههها، ژاپن نرخهای بهره نزدیک به صفر یا منفی را حفظ کرد.
- اگر بازارها معتقد باشند ژاپن وارد یک چرخه انقباض چند مرحلهای میشود، معاملهگران منتظر نمیمانند. آنها زودتر از مواضع خود خارج میشوند.
به گزارش بیاینکریپتو، این به این دلیل است که ژاپن نقش منحصر به فردی در نقدینگی جهانی ایفا میکند. زمانی که این نقدینگی محدود میشود، بیت کوین اغلب به شدت سقوط میکند.
«ین ارزان» موتور نقدینگی پنهان بیت کوین است؟
برای دههها، ژاپن نرخهای بهره نزدیک به صفر یا منفی را حفظ کرد. این امر ین را به یکی از ارزانترین ارزهای جهان برای وامگیری تبدیل کرد. این وضعیت منجر به ظهور معامله انتقالی ین شد.
نهادهای بزرگ از جمله صندوقهای پوشش ریسک، بانکها، مدیران دارایی و میزهای معاملاتی اختصاصی، ین را از طریق بانکهای ژاپنی، بازارهای سواپ ارزی و کانالهای تامین مالی کوتاهمدت وام میگیرند.
آنها سپس آن ین را به دلار یا یورو تبدیل میکنند. این سرمایه به داراییهای با بازدهی بالاتر سرازیر میشود. این داراییها شامل سهام، اعتبار، بازارهای نوظهور و به طور فزایندهای، کریپتو هستند. بیت کوین زمانی سود میبرد که این تامین مالی ارزان و فراوان بماند.
بیت کوین به ویژه جذاب است زیرا همیشه (هر روز و هر ساعت) معامله میشود و نوسانات بالایی دارد. برای صندوقهای اهرمی، این یک راه نقد برای ابراز موقعیتگیری ریسکپذیر است. افزایش نرخ بهره توسط BoJ این سیستم را مختل میکند.
چرا یک افزایش کوچک نرخ بهره توسط BoJ میتواند تأثیر زیادی داشته باشد؟
روی کاغذ، اقدام مورد انتظار BoJ محتاطانه به نظر میرسد. بازارها یک افزایش تقریباً ۰.۲۵ درصدی را پیشبینی میکنند که نرخ بهره ژاپن را به سمت ۰.۷۵ درصدی میبرد. این هنوز بسیار پایینتر از نرخهای ایالات متحده یا اروپا است.
اما اندازه افزایش، موضوع اصلی نیست. ژاپن برای دههها در نزدیکی صفر لنگر انداخته بود. حتی یک افزایش کوچک نشاندهنده یک تغییر ساختاری در شرایط تامین مالی است.
مهمتر از آن، انتظارات را تغییر میدهد. اگر بازارها معتقد باشند ژاپن وارد یک چرخه انقباض چند مرحلهای میشود، معاملهگران منتظر نمیمانند. آنها زودتر از مواضع خود خارج میشوند.
همین پیشبینی به تنهایی میتواند فروش را در داراییهای ریسکپذیر جهانی تحریک کند. احتمالاً قیمت بیت کوین به سرعت تحت تأثیر قرار میگیرد زیرا به طور مداوم معامله میشود و سریعتر از سهام یا اوراق قرضه واکنش نشان میدهد.
چگونه نرخ بهره ژاپن میتواند لیکوئیدیشن بیت کوین را تحریک کند؟
شدیدترین سقوطهای بیت کوین به ندرت فقط از فروش اسپات ناشی میشود. آنها از اهرم مالی میآیند. یک اقدام جدید از سوی BoJ میتواند ین را تقویت کرده و بازدهی جهانی را افزایش دهد. این امر به طور همزمان بر داراییهای ریسکپذیر فشار وارد میکند.
سپس بیت کوین از حمایتهای کلیدی پایین میآید. این اهمیت زیادی دارد زیرا بازارهای کریپتو به شدت به قراردادهای آتی دائمی و مارجین متکی هستند. با کاهش قیمت، موقعیتهای خرید اهرمی به آستانههای لیکوئیدیشن میرسند. صرافیها به طور خودکار وثیقهها را برای پوشش زیانها میفروشند.
این فروش اجباری بیت کوین را دوباره پایین میآورد. این امر لیکوئیدیشنهای بیشتری را در یک چرخه آبشاری تحریک میکند. به همین دلیل است که رویدادهای کلان میتوانند شبیه سقوطهای خاص کریپتو به نظر برسند. شوک اولیه از نرخ بهره و ارز خارجی میآید و موج دوم از ساختار اهرمی کریپتو ناشی میشود.
معاملهگران در مورد تصمیمات BoJ چه چیزهایی را زیر نظر دارند؟
ریسک BoJ قبل از اعلامیه ایجاد میشود. معاملهگران به دنبال علائم هشدار اولیه هستند:
- تقویت ین که نشاندهنده باز شدن معاملات انتقالی است
- افزایش بازده اوراق قرضه که شرایط مالی را سخت میکند.
- کاهش نرخهای تامین مالی یا حجم اوپن اینترست که نشاندهنده خروج اهرم است
- شکست حمایتهای کلیدی بیت کوین که میتواند لیکوئیدیشنها را تحریک کند.
لحن رهنمودهای BoJ نیز مهم است. یک افزایش نرخ با پیام حمایتی میتواند بازارها را آرام کند. یک سیگنال انقباضی هم میتواند فشار فروش را افزایش دهد.
به طور خلاصه، بانک ژاپن اهمیت دارد زیرا منبع اصلی نقدینگی جهانی را کنترل میکند. هنگامی که این نقدینگی محدود میشود، بیتکوین اغلب اولین قربانی است.
