سال ۲۰۲۵ سالی پررونق برای بیت کوین (BTC) و بازار گستردهتر رمزارزها بود؛ چراکه قانونگذاران حامی رمزارز، مقررات متمرکز بر رشد آنها را ترویج کردند و وال استریت سرانجام بیت کوین، اتریوم (ETH) و بسیاری از آلت کوینها را به عنوان یک کلاس دارایی معتبر پذیرفت و آنها را در سبد سرمایهگذاری گنجاند.
خلاصه تحلیل
- سال ۲۰۲۵ با پذیرش نهادی گسترده، قوانین حامی رمزارز و ورود بیسابقه سرمایه به ETFهای اسپات بیت کوین، یکی از صعودیترین سالها برای بازار کریپتو بود؛ اما کاهش ورودی ETFها از پاییز و اصلاح شدید قیمتها، تردیدهایی برای ۲۰۲۶ ایجاد کرده است.
- مسیر بازار در سال ۲۰۲۶ به ادامه تقاضای نهادی، سیاستهای فدرال رزرو، تحولات هوش مصنوعی و تصویب قوانین کلیدی مانند Clarity بستگی دارد؛ عواملی که میتوانند هم موتور رشد جدید باشند و هم منشأ نوسانات شدید.
به گزارش کوین تلگراف، تقاضای جهانی برای بیت کوین، اتریوم و سولانا (SOL) تقریباً غیرقابل اندازهگیری بود، به طوری که مجموع ورودیهای خالص به ETFهای اسپات بیت کوین به ۵۷ میلیارد دلار و کل داراییهای خالص در میان این ETFها به ۱۱۴.۸ میلیارد دلار رسید.
با ورود به سال ۲۰۲۶، سؤال اصلی این است که آیا سرعت پذیرش نهادی، شرکتی و دولتی که از عوامل اصلی محرک قیمت بیت کوین و ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۵ بودند، ادامه خواهد یافت؟ از اکتبر (مهر)، جریانهای ورودی قوی به ETF اسپات بیتکوین کاهش یافت و در برخی موارد، برای هفتهها به بازار فروشندگان تبدیل شد. این امر با یک اصلاح ۳۰ درصدی در BTC و ۵۰ درصدی در قیمت اتریوم همراه بود.
ری سالموند، رئیس بخش بازارهای کوینتلگراف، در یک مصاحبه با نیکول پتالدیس از شبکه Schwab گفت که عملکرد بازار کریپتو در اوایل سال ۲۰۲۶ به عوامل مختلفی بستگی خواهد داشت. او گفت:
با توجه به اینکه روایتهای مربوط به هوش مصنوعی، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، ذخیره استراتژیک BTC و جریانهای ETF بازار را هدایت کردند، کنجکاوم ببینم آیا همین روایتها در سال ۲۰۲۶ نیز باعث افزایش قیمت میشوند یا روایت جدیدی باید ظهور کند تا خریداران را دوباره به بازارها بازگرداند؟
او میگوید که انتظار دارد تقاضای بیت کوین، اتریوم و سولانا در بازارهای اسپات و ETF، مسیر صنعت را در سال ۲۰۲۶ تعیین کند.
فراتر از جریانهای ETF و تقاضا در بازارهای اسپات مانند بایننس و کوینبیس، احساسات سرمایهگذاران در مورد مقیاس عظیم توسعه صنعت هوش مصنوعی و عملکرد شاخص S&P 500 که به شدت تحت تأثیر شرکتهای فناوری است، احتمالاً تأثیر مستقیمی بر بازارهای رمزارز خواهد داشت.
گسترش استفاده از هوش مصنوعی، ارزشگذاری شرکتها، جذب سرمایه، عملکرد عرضههای اولیه (IPO) و اینکه آیا دیتاسنترهای غولپیکر (Hyperscalers) در کنار هفت غول فناوری (MAG7) همچنان موتور رشد بازار سهام باقی میمانند یا نه، موضوعاتی هستند که ذهن همه را درگیر خواهد کرد.
در این مصاحبه، سالموند توضیح داد که گسترش سریع ترازنامه، استراتژیای بود که سهام مرتبط با فناوری را در سال ۲۰۲۵ به شدت تقویت کرد؛ زیرا شرکتهای سازنده دیتاسنترهای غولپیکر دهها میلیارد دلار برای مراکز داده، محاسبات، GPUهای انویدیا و انرژی هزینه کردند. در نقطهای از سال ۲۰۲۶، انتظار میرود که این شرکتها نشان دهند که میتوانند سرمایهگذاریهای خود را نقد کنند، یا حداقل توسعهها را از جریان نقدی داخلی خود تأمین مالی کنند.
در نیمه دوم سال ۲۰۲۵، اوراکل، متا و انویدیا شاهد کاهش قیمت سهام خود بودند؛ زیرا بازار این سؤال را مطرح کرد که آیا این امکان وجود دارد که جریان نقدی آزاد برخی از این شرکتها منفی شود. اگر سرمایهگذاران در سال ۲۰۲۶ نشانههایی از مشکل در شرکتهای هوش مصنوعی و محاسبات کوانتومی با بدهیهای سنگین و نقدینگی کم احساس کنند، احتمالاً واکنش منفی وجود خواهد داشت. اینکه این امواج شوک چگونه به SPX، DOW و به تبع آن، به رمزارزها منتقل میشوند، چیزی است که سرمایهگذاران باید زیر نظر بگیرند.
آیا تصویب قانون Clarity آلت کوینها، دیفای و سرمایههای بزرگ را تقویت خواهد کرد؟
یک رویداد صعودی که در اوایل سال ۲۰۲۶ ارزش توجه دارد، این است که آیا طرح Clarity به قانون رسمی کشور تبدیل میشود یا خیر. لابی رمزارزها قصد داشتند این قانون را قبل از پایان سال تصویب کنند، اما تعطیلی طولانیمدت دولت، نهایی کردن آن را به تأخیر انداخت.
در صورت تصویب، قانون Clarity قوانین شفافتر و محیط لازم را برای نوآوران فینتک فراهم میکند تا در ایالات متحده فعالیت کنند و امید است که کسبوکارهای رمزارزی که در خارج از کشور مستقر شدهاند، دوباره به ایالات متحده بازگردند.
این قانون مشخص خواهد کرد که کدام نهادهای نظارتی (SEC و CFTC) بر داراییهای رمزارزی مختلف قدرت نظارت دارند، بسته به اینکه آیا آنها به عنوان اوراق بهادار یا کالا طبقهبندی شوند. همچنین تأکید زیادی بر حمایت از مصرفکنندگان وجود دارد. یک چارچوب بهتر در این زمینه میتواند شفافیت لازم را فراهم کند که کسبوکارها و مصرفکنندگان برای سرمایهگذاری مطمئن در داراییهای رمزارزی به آن نیاز دارند.
آیا یک رئیس فدرال رزرو همسو با ترامپ و سیاست پولی آسان، بازارها را تقویت خواهد کرد؟
انتظار میرود تغییر سیاست فدرال رزرو بیشتر به یک رژیم پولی آسان تبدیل شود. با انتخاب رئیس فدرال رزرو توسط پرزیدنت ترامپ در اوایل سال ۲۰۲۶ پیشبینی میشود تا ۱ درصد (۱۰۰ واحد پایه) کاهش نرخ بهره را به همراه داشته باشد.
سالموند در این باره میکوید:
سرمایهگذاران رمزارز، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را برای داراییهای پرریسک صعودی میدانند، اما ما با سناریویی شبیه به «داستان دو شهر» روبرو هستیم که دادهها با خوشبینانهترین دیدگاهها در تضاد هستند.
سالموند توضیح داد که بازار کار در حال نرم شدن است و پیشبینی میشود این روند در سال ۲۰۲۶ ادامه یابد. تأثیر «موقت» تعرفههای ترامپ منجر به افزایش هزینههای کالاها و خدمات شده، حق بیمه درمانی افزایش خواهد یافت و اعتماد سرمایهگذاران خرد ممکن است با اعلام تعدیل نیرو، افزایش بدهی مصرفکننده و کاهش درآمد قابل تصرف، کاهش یابد.
در همین حال، سرمایهگذاران انتظار دارند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو منجر به کاهش نرخ بهره وام مسکن شود، بانکها را مجبور به گشادهدستی در اعطای وام کند و مصرفکنندگان را ترغیب به خرید بیشتر کند. اما بازگشت احتمالی سیاست پول آسان و هزینههای بزرگ دولتی اساساً تأیید میکند که ایالات متحده بمب بدهی را به آیندهای دورتر پرتاب میکند.
در سهماهه اول سال ۲۰۲۶، سرمایهگذاران با یک دوراهی روبهرو هستند: آیا نشانههایی وجود دارد که بازار زودتر از اقدام فدرال رزرو به استقبال سیاست پولی انبساطی رفته و بعد از تأیید رسمی آن دست به فروش بزند، یا اینکه تغییرات سیاستهای فدرال رزرو دوباره به بازارهای صعودی سهام که در سال ۲۰۲۵ شکل گرفت جان تازهای بدهد و این موج به بازار رمزارزها هم سرایت کند؟
سرمایهگذارانی که اولویت را به انعطافپذیری و ردپای چابک میدهند، باید بتوانند از برخی دامهای بازار مبتنی بر روایت و گمانهزنی، که در آن بازارهای MAG7 و هوش مصنوعی ممکن است بیش از حد ارزشگذاری شده باشند، اجتناب کنند.
سرمایهگذارانی که انعطافپذیر عمل میکنند و خودشان را بیش از حد درگیر یک سناریوی خاص نمیکنند، شانس بیشتری دارند از تلههای بازاری که بر پایه روایتها و هیجان ساخته شده دور بمانند؛ بازاری که ممکن است سهام هفت غول فناوری (MAG7) و شرکتهای هوش مصنوعی در آن بیش از حد گرانقیمت شده باشند.
در ظاهر، چشمانداز کلی بازار برای سال ۲۰۲۶ صعودی به نظر میرسد؛ مخصوصاً با توجه به سیاستهای اقتصادی ترامپ، رویکرد فدرال رزرو و قوانین دوستدار کریپتو. اما در نهایت، اینکه پروژههای هوش مصنوعی واقعاً چه نتیجهای میدهند و کاهش نرخ بهره چه اثری بر مصرفکننده و اقتصاد میگذارد، عواملی هستند که مسیر بازارها را در سهماهه اول و دوم سال تعیین خواهند کرد.
