در تاریخ ۱ دسامبر ۲۰۲۵ (۱۰ آذر ۱۴۰۴)، فدرال رزرو رسماً به سیاست تعدیل کمی (QT) پایان خواهد داد و ترازنامه خود را پس از خارج کردن ۲.۳۹ تریلیون دلار از سیستم، در ۶.۵۷ تریلیون دلار تثبیت میکند.
خلاصه خبر
- فدرال رزرو به QT پایان میدهد و ترازنامه را روی ۶.۵۷ تریلیون دلار ثابت نگه میدارد، اقدامی که نقدینگی را افزایش میدهد و شباهتهایی به توقف QT در سال ۲۰۱۹ ایجاد کرده است.
- رشد عرضه پول M2 و افزایش نقدینگی بازار ریپو میتواند جرقه یک آلت سیزن زودهنگام و شروع حرکت صعودی بیت کوین باشد.
به گزارش بیاینکریپتو، تحلیلگران به شباهتهایی با سال ۲۰۱۹ اشاره میکنند، زمانی که آخرین توقف QT با کفسازی عمده در آلت کوینها و افزایش قیمت بیت کوین همزمان شد. با بازگشت نقدینگی و کاهش نرخهای بهره به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد، بازارهای کریپتو خود را برای یک تغییر بالقوه صعودی آماده میکنند.
فدرال رزرو فردا به QT پایان میدهد: کریپتو در انتظار افزایش نقدینگی مشابه سال ۲۰۱۹
توقف کاهش ترازنامه فدرال رزرو در بحبوحه ذخایر بانکی تحت فشار رخ میدهد، که اکنون تقریباً ۳ تریلیون دلار یا حدود ۱۰ درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده است. تسهیلات بازخرید معکوس یکروزه (Overnight Reverse Repo)، که پیش از این ۲.۵ تریلیون دلار نقدینگی اضافی را جذب کرده بود، به نزدیک صفر رسیده و یک بافر نقدینگی کلیدی را از بین برده است.
در اکتبر ۲۰۲۵ (مهر ۱۴۰۴)، نرخ تأمین مالی ایمن یکروزه (Secured Overnight Financing Rate) به ۴.۲۵ درصد افزایش یافت که از محدوده هدف فدرال رزرو فراتر رفت. تسهیلات بازخرید دائمی (Standing Repo Facility) یک فعالسازی یکروزه به میزان ۱۸.۵ میلیارد دلار را ثبت کرد که نشاندهنده تقاضای پایدار برای نقدینگی است.
صورتجلسه FOMC در ۲۹ اکتبر (۷ آبان) جزئیات سیستم عملیاتی طراحی شده برای بهبود انتقال سیاست را تشریح میکند. در گزیدهای از بیانیه ۲۹ اکتبر فدرال رزرو آمده است:
کمیته تصمیم گرفت که کاهش داراییهای اوراق بهادار خود را در ۱ دسامبر به پایان برساند.
این بدان معناست که QT رسماً در ۱ دسامبر به پایان میرسد و فدرال رزرو دیگر اجازه نخواهد داد اوراق بهادار خود بدون سرمایهگذاری مجدد به سررسید برسند. از آن روز به بعد، ترازنامه دیگر کوچک نخواهد شد.
کمیته اشاره کرد که ریسکهای نزولی برای وضعیت اشتغال افزایش یافته است، حتی با وجود اینکه نرخ بیکاری پایین باقی مانده و تورم تا حدودی بالا است.
تحلیلگران خاطرنشان میکنند که این نشاندهنده یک تغییر بلندمدت است: تسهیلات بازخرید دائمی که در ابتدا یک ابزار اضطراری بود، اکنون به عنوان یک ارائهدهنده نقدینگی روزانه دائمی عمل میکند و عملاً فدرال رزرو را در جایگاه بازار خزانهداری جای میدهد.
محقق شاناکا آنسلم این وضعیت را «عصر بازخرید دائمی» توصیف میکند، یک تحول ساختاری با پیامدهای ماندگار برای امور مالی جهانی.
تحلیلگران کریپتو مقایسههای مستقیمی با آگوست ۲۰۱۹ (مرداد ۱۳۹۸) انجام میدهند، زمانی که فدرال رزرو به QT پایان داد و آلت کوینها به کف خود رسیدند.
در حالی که عملکرد گذشته تضمینی برای آینده نیست، شاخصهای کلیدی، از خوشبینی محتاطانه حمایت میکنند:
- دامیننس بیت کوین زیر ۶۰ درصد است.
- عرضه پول M2 جهانی در حال افزایش است و از لحاظ تاریخی ۱۰ تا ۱۲ هفته جلوتر از BTC حرکت میکند.
پایان QT میتواند ماهانه تا ۹۵ میلیارد دلار نقدینگی تزریق کند و از ارزهای دیجیتال با ارزش بازار بالا از جمله بیت کوین، اتریوم، سولانا و بایننس کوین حمایت کند.
رکوردشکنیهای اخیر قیمت طلا، همبستگی بیشتری را فراهم میکند، زیرا BTC اغلب حدود ۱۲ هفته از حرکتهای قیمت طلا عقب میماند.
در همین حال، جلسه FOMC فدرال رزرو در ۱۰ دسامبر (۱۹ آذر) در شرایط غیرمعمولی برگزار میشود:
- تعطیلی ۴۳ روزه دولت دو ماه از دادههای CPI را محو کرد و سیاستگذاران را بدون ارقام جدید تورم رها کرد.
- CPI در حال حاضر روی ۳ درصد قرار دارد که بالاتر از هدف ۲ درصد فدرال رزرو است.
- اسکات بسنت، وزیر خزانهداری، تأیید کرد که فدرال رزرو پس از کاهش ۰.۲۵ درصدی در ماه اکتبر، در حال بررسی کاهشهای بیشتر نرخ بهره است.
بدهی فدرال ایالات متحده از ۳۶ تریلیون دلار فراتر رفته است، با هزینههای بهره سالانه بالای ۱ تریلیون دلار. تسهیلات بازخرید دائمی اکنون امکان نقدینگی سریع وثیقههای خزانهداری را فراهم میکند. این نشاندهنده یک تغییر ساختاری با پیامدهای بلندمدت برای بازار است.
برخی از تحلیلگران کریپتو پس از پایان QT انتظار یک رالی فوری را دارند، در حالی که برخی دیگر یک آلت سیزن کوچکتر را در ۲ تا ۳ ماه آینده و یک چرخه بازار بزرگتر را در سالهای ۲۰۲۷ تا ۲۰۲۸ پیشبینی میکنند.
توافق جمعی این است که نقدینگی، به جای هایپ یا هاوینگهای بیت کوین، از لحاظ تاریخی محرک چرخههای کریپتو بوده است.
۱ دسامبر نقطه عطفی حیاتی است، زیرا تغییر جهت نقدینگی فدرال رزرو میتواند یک مانع بزرگ را برای داراییهای پرریسک از بین ببرد. این حرکت میتواند زمینه را برای واکنش بازارهای کریپتو فراهم کند، چه از طریق یک رالی کوچک و چه مراحل اولیه یک ابرچرخه گستردهتر.
در حالی که QT در ۱ دسامبر به پایان میرسد، فدرال رزرو تأکید کرد که تنظیمات آتی نرخ صندوقهای فدرال به دادههای ورودی و ریسکهای اقتصادی در حال تغییر بستگی خواهد داشت.
این نشان میدهد که فدرال رزرو سیاست پولی را انعطافپذیر نگه میدارد و در صورت لزوم آماده تنظیم نرخها یا سایر اقدامات است.
سرمایهگذاران باید راهنماییهای نرخ بهره، عملیات نقدینگی خزانهداری و روندهای عرضه پول M2 را در هفتههای آتی زیر نظر داشته باشند.
