اکونومیست هشدار می‌دهد که حباب هوش مصنوعی و ارزش‌گذاری بیش‌ازحد شرکت‌های فناوری می‌تواند یکی از قابل‌پیش‌بینی‌ترین سقوط‌های مالی تاریخ را رقم بزند.
خلاصه خبر
- در صورت ترکیدن این حباب، کاهش شدید ثروت خانوارهای آمریکایی مصرف را پایین می‌آورد.
- این رکود احتمالی هرچند عمیق نخواهد بود، اما می‌تواند جریان سرمایه، ارزش دلار و نظم اقتصادی جهانی را به‌طور ساختاری تغییر دهد.
مجله اکونومیست در شماره جدید خود هشدار می‌دهد که اگر بازار سهام آمریکا دچار سقوط شود، این‌بار با یکی از «قابل‌پیش‌بینی‌ترین فروپاشی‌های مالی تاریخ» روبه‌رو خواهیم بود. تقریباً تمام نهادهای بزرگ مالی (از بانک‌های وال‌استریت گرفته تا صندوق بین‌المللی پول) نسبت به ارزش‌گذاری فوق‌العاده بالای غول‌های فناوری مخصوصاً شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی هشدار داده‌اند؛ ارزش‌گذاری‌هایی که یادآور روزهای حباب دات‌کام است.
رشد شدید سهام شرکت‌های بزرگی مثل مایکروسافت، انویدیا، اپل و آلفابت باعث شده نسبت قیمت به سود در شاخص S&P 500 به سطحی برسد که فقط در اوج دات‌کام مشاهده شده بود. در حالی که سرمایه‌گذاران امیدوارند هزینه‌های سنگین سرمایه‌گذاری در AI در سال‌های آینده به سودهای چشمگیر تبدیل شود، محاسبات جی‌پی مورگان نشان می‌دهد برای آن‌که بازدهی متوسطی حاصل شود، شرکت‌ها باید تا پایان دهه ده‌ها میلیارد دلار درآمد جدید از این فناوری ایجاد کنند؛ سناریویی که چندان ساده نیست.
با این حال، برخلاف بحران ۲۰۰۸ که از دل بدهی‌های پرخطر مسکن شروع شد، حباب امروز عمدتاً بر پایه سرمایه سهام شکل گرفته است. همین مسئله باعث شده بسیاری از تحلیلگران تصور کنند پیامد این سقوط کمتر و کنترل‌پذیرتر خواهد بود. اما اکونومیست نگاه متفاوتی دارد: ضربه اصلی ممکن است نه از سیستم مالی، بلکه از مصرف‌کنندگان آمریکایی وارد شود. اکنون حدود یک‌پنجم ثروت خانوارهای آمریکا در بازار سهام قرار دارد و بخش بزرگی از رشد ثروت سال گذشته نیز ناشی از جهش سهام مرتبط با هوش مصنوعی بوده است. بنابراین سقوطی مشابه دات‌کام می‌تواند ارزش خالص دارایی آمریکایی‌ها را تا ۸ درصد کاهش دهد و مصرف را به شدت پایین بیاورد؛ کاهش مصرفی که به‌تنهایی قادر است اقتصاد آمریکا را وارد رکود کند.
چنین شوکی خیلی سریع به اروپا و چین نیز سرایت خواهد کرد؛ کشورهایی که از قبل با رشد ضعیف، هزینه‌های بالای بدهی و تنش‌های تجاری دست‌وپنجه نرم می‌کنند. حتی بازارهای جهانی نیز با وجود تجربه تورم و بحران‌های اخیر، آمادگی کامل برای چنین لرزشی ندارند.
اکونومیست در پایان تأکید می‌کند: حتی اگر رکود احتمالی عمیق نباشد، می‌تواند ساختارهای مالی و جریان سرمایه را تغییر دهد. به همین دلیل، مدیران مالی باید برای سناریوی «رکود کم‌عمق اما دگرگون‌کننده» آماده باشند؛ سناریویی که ممکن است نظم اقتصادی جهان را وارد مرحله‌ای تازه کند.
