۳۵٪ عرضه بیت کوین، ۳۷٪ عرضه اتریوم و ۷۰٪ عرضه سولانا در ضرر؛ اما فشار فروش واقعی چقدر است؟
داده‌های اخیر گلسنود نشان داد که سطح بی‌سابقه‌ای از عرضه بیت کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و سولانا (SOL) با ضرر نگهداری می‌شود.
خلاصه تحلیل
- در حال حاضر، ۳۵ درصد از عرضه بیت کوین با ضرر نگهداری می‌شود.
- سولانا واگرایی حتی شدیدتری را نشان داد.
به گزارش کوین تلگراف، بررسی دقیق‌تر عرضه قفل‌شده، دارایی‌های نهادی و ساختارهای استیکینگ نشان می‌دهد که عرضه نقد مؤثر تحت فشار، به طور قابل توجهی کمتر از درصدهای ضمنی است، به ویژه برای اتریوم و سولانا.
موقعیت‌های زیان‌ده، منعکس‌کننده عرضه نقد نیستند
در حال حاضر، ۳۵ درصد از عرضه بیت کوین با ضرر نگهداری می‌شود. سطحی که آخرین بار در زمان بیت کوین ۲۷٬۰۰۰ دلاری مشاهده شده بود. با این حال، عرضه نقد بیت کوین بسیار کمتر از آن چیزی است اعداد نشان می‌دهند. آمار کلیدی در ادامه آمده است:
- عرضه در گردش بیت کوین: ۱۹,۹۵۳,۴۰۶
- بیت کوین‌های در اختیار شرکت‌ها، ETFها و کشورها: ۳,۷۲۵,۰۱۳ BTC
- بیت کوین‌های از دست رفته برای همیشه (برآوردها): ۳,۰۰۰,۰۰۰ تا ۳,۸۰۰,۰۰۰ بیت کوین (۱۵ تا ۱۹ درصد کل عرضه در گردش)
در مجموع، این عوامل تقریباً ۳۳ درصد از کل بیت کوین را از گردش خارج می‌کنند. دارایی‌های نهادی، به ویژه خزانه‌های ETF و خزانه‌های شرکتی، به نوسانات کوتاه‌مدت حساس نیستند، زیرا آنها تحت دستورالعمل‌های مرتبط با ذخایر و انباشت بلندمدت عمل می‌کنند. BTCهای گم‌شده هم عرضه حساس به فشار ناشی از ضرر را بیشتر کاهش داده است.
داده‌های اتریوم نیاز به تفسیری دقیق‌تر داشتند. در حالی که ۳۷ درصد از ETH در حال حاضر با ضرر نگهداری می‌شود، بخش قابل توجهی از عرضه شبکه قفل شده یا به صورت نهادی نگهداری می‌شود:
- عرضه در گردش اتریوم: ۱۲۰,۶۹۵,۶۰۱
- اتریوم‌های استیک‌شده: ۳۵,۶۸۱,۲۰۹ ETH (حدود ۲۹.۶ درصد)
- اتریوم‌های موجود در ETFهای اسپات: ۶.۲۶ میلیون ETH (حدود ۵.۱۸ درصد)
- اتریوم‌های موجود در ذخایر استراتژیک (SER): ۶.۳۶ میلیون ETH (حدود ۵.۲۶ درصد)
در مجموع، بیش از ۴۰ درصد از کل ETH عملاً در استیکینگ، ETFها یا ذخایر نهادی بلندمدت قفل شده است. این دسته‌ها به نوسانات کوتاه‌مدت واکنش نشان نمی‌دهند، زیرا محصولات نهادی (ETFها، ذخایر شرکتی) تحت سیاست‌هایی عمل می‌کنند که انباشت بلندمدت را اولویت می‌دهند. در نتیجه، عرضه نقد واقعی ETH که با فشار ناشی از ضرر مواجه است، به طور قابل توجهی کمتر از ۳۷ درصد ذکر شده است.
سولانا واگرایی حتی شدیدتری را نشان داد. اگرچه ۷۰ درصد از SOL در گردش با ضرر نگهداری می‌شود، این شبکه یکی از بالاترین نسبت‌های استیکینگ را در میان بلاک چین‌های اصلی دارد:
- عرضه در گردش سولانا (SOL): ۵۵۹,۲۶۲,۲۶۸
- سولاناهای استیک‌شده: ۴۱۱,۳۹۵,۷۹۰.۵ سولانا (۷۳.۶ درصد)
- سولاناهای موجود در ETFها: تقریباً ۱ درصد از عرضه در گردش
این بدان معناست که بیش از سه چهارم کل SOL در استیکینگ یا محصولات نهادی قفل شده است که هیچ یک رفتار فروش سریع را از خود نشان نمی‌دهند. قابل ذکر است، زمانی که SOL به ۱۲۱ دلار کاهش یافت، عرضه نگهداری‌شده با ضرر به ۸۰ درصد رسید. سطحی که قبلاً زمانی که قیمت نزدیک به ۲۰ دلار بود، به آن رسیده بود. این امر نشان‌دهنده حساسیت این شاخص به تغییرات سریع قیمت به جای تسلیم ساختاری است.
نکته جالب اینجاست که معیارهای عرضه با ضرر هم ETH و هم SOL به دلیل استیکینگ سنگین، در طول روندهای صعودی به شدت کاهش می‌یابند. این ار باعث می‌شود چنین جهش‌هایی بیشتر منعکس‌کننده سرعت قیمت باشند تا موقعیت‌گیری ناشی از وحشت.
به طور کلی، در هر سه دارایی، درصدهای خام ضرر، فشار فروش بالقوه را بیش از حد نشان می‌دهند. هنگامی که عرضه قفل‌شده، دارایی‌های نهادی و سکه‌های گم‌شده در نظر گرفته شوند، عرضه نقد واقعی در معرض خطر به طور قابل توجهی محدودتر است.
