دلیل اصلی سقوط بیت کوین چه بود؟ بررسی ۳ نظریه پشت افت ۴۰ درصدی قیمت BTC در یک ماه!
بیت کوین (BTC) در ماه گذشته یکی از بزرگترین ریزشهای قیمتی را تجربه کرد و با افت بیش از ۴۰ درصدی، روز جمعه به پایینترین سطح خود در سال جاری یعنی ۵۹,۹۳۰ دلار رسید. اکنون قیمت آن حدود ۵۰ درصد کمتر از اوج تاریخی ۱۲۶,۲۰۰ دلاری خود در اکتبر ۲۰۲۵ است.
خلاصه تحلیل
- تحلیلگران صندوقهای پوشش ریسک هنگ کنگی و محصولات بانکی آمریکایی مرتبط با ETF را به عنوان دلایل احتمالی سقوط بیت کوین معرفی میکنند.
- بیت کوین ممکن است دوباره به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کند و قیمت را به سطوح سر به سر ماینرها نزدیکتر کند.
به گزارش کوین تلگراف، یک نظریه رایج نشان میدهد که سقوط بیت کوین در هفته گذشته ممکن است در آسیا آغاز شده باشد. جایی که برخی از صندوقهای پوشش ریسک هنگ کنگی اهرم قابل توجهی را مبنی بر ادامه رشد BTC انجام داده بودند.
این صندوقها از آپشنهای مرتبط با ETFهای بیت کوین مانند IBIT بلکراک استفاده کردند و هزینه این معاملات را با قرض گرفتن ین ارزان ژاپن پرداخت کردند. این نظریه توسط پارکر وایت، مدیر عملیاتی و مدیر ارشد سرمایهگذاری شرکت DeFi Development Corp که در نزدک ثبت شده، بیان شده است.
آنها ین را به سایر ارزها تبدیل کرده و در داراییهای پرخطر مانند رمزارزها سرمایهگذاری کردند؛ با این امید که قیمتها افزایش یابد. پارکر تاکید کرد:
این روز بالاترین حجم معاملات در IBIT بود. تقریباً ۲ برابر بیشتر از حالت معمول. علاوه بر این، امروز حدود ۹۰۰ میلیون دلار پریمیوم آپشن معامله شد که آن هم بالاترین رقم برای IBIT است.
هنگامی که بیت کوین از رشد نکرد و هزینههای استقراض ین افزایش یافت، آن معاملات به سرعت به مشکل خوردند. سپس وامدهندگان پول نقد بیشتری طلب کردند و صندوقها را مجبور به فروش سریع بیت کوین و سایر داراییها کردند که این امر افت قیمت را تشدید کرد.
آرتور هیز: بانکها مسئول سقوط بیت کوین بودند!
یک نظریه دیگر که در حال گسترش است، از آرتور هیز، مدیرعامل سابق BitMEX، مطرح شده است. او پیشنهاد کرد که بانکها، از جمله مورگان استنلی، ممکن است مجبور به فروش بیت کوین (یا داراییهای مرتبط) شده باشند تا ریسک خود را در اوراق بهادار مرتبط با ETFهای اسپات بیت کوین، مانند IBIT بلکراک، پوشش دهند.
اینها محصولات مالی پیچیدهای هستند که بانکها در آنها به مشتریانشان معاملاتی را بر روی بیت کوین ارائه میدهند. هنگامی که BTC به شدت سقوط میکند و از سطوح کلیدی مانند ۷۸,۷۰۰ دلار در یکی از محصولات مورگان استنلی عبور میکند، معاملهگران باید با فروش BTC پایه یا قراردادهای آتی، دلتا-هج کنند.
این وضعیت گامای منفی ایجاد میکند، به این معنی که با افت بیشتر قیمتها، فروشهای پوشش ریسک تسریع میشود و بانکها را از ارائهدهندگان نقدینگی به فروشندگان اجباری تبدیل کرده و رکود را تشدید میکند.
جابجایی ماینرها از بیت کوین به هوش مصنوعی
نظریهای کمتر شناختهشده اما در حال انتشار این است که یک به اصطلاح کوچ ماینرها نیز ممکن است روند نزولی BTC را تشدید کرده باشد.
تحلیلگری به اسم جاج گیبسون اظهار داشت که تقاضای مراکز داده هوش مصنوعی در حال حاضر ماینرهای بیت کوین را مجبور به تغییر مسیر کرده که این امر به کاهش ۱۰ تا ۴۰ درصدی هش ریت منجر شده است.
به عنوان مثال، در دسامبر ۲۰۲۵ شرکت ماینینگ بیت کوین Riot Platforms تغییر مسیر خود را به سمت یک استراتژی گستردهتر مرکز داده اعلام کرد. این شرکت ۱۶۱ میلیون دلار BTC را هم فروخت. هفته گذشته، یک ماینر دیگر یعنی IREN تغییر مسیر خود را به سمت مراکز داده هوش مصنوعی اعلام کرد.
در همین حال، شاخص Hash Ribbons نیز یک هشدار را نشان داد: میانگین هش ریت ۳۰ روزه به زیر میانگین ۶۰ روزه سقوط کرده است. یک وارونگی منفی که از لحاظ تاریخی نشاندهنده فشار شدید بر درآمد ماینرها است و خطر تسلیم شدن را افزایش میدهد.
تا روز شنبه، میانگین هزینه تخمینی برق برای استخراج یک BTC حدود ۵۸,۱۶۰ دلار بود. در حالی که هزینه خالص تولید تقریباً ۷۲,۷۰۰ دلار تخمین زده میشود.
در نتیجه اگر قیمت بیت کوین دوباره به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کند، ماینرها ممکن است شروع به تجربه فشار مالی واقعی کنند. هولدرهای بلندمدت نیز محتاطتر به نظر میرسند. دادهها نشان میدهد کیف پولهایی که ۱۰ تا ۱۰,۰۰۰ BTC نگهداری میکنند، اکنون کوچکترین سهم خود را از عرضه در ۹ ماه گذشته در اختیار دارند که نشان میدهد این گروه به جای انباشت، در حال کاهش دارایی خود بودهاند.
