قیمت طلا هفتههای قبل یکی از شدیدترین افتهای یک روزه در دهههای اخیر را تجربه کرد و پس از عبور از ۵٬۶۰۰ دلار به زیر ۵٬۰۰۰ دلار رسید.
خلاصه تحلیل
- با این حال، معاملهگران همچنان به پیشبینیهای تهاجمی خود ادامه میدهند و باور دارند که این فلز گرانبها میتواند به ۲۰٬۰۰۰ دلار یا بیشتر برسد.
- این واگرایی بازاری را برجسته میکند که تحت تأثیر نیروهای کلان اقتصادی، گمانهزنی، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و تغییر رفتار بانکهای مرکزی است.
به گزارش بیاینکریپتو، تقریباً ۱۱٬۰۰۰ قرارداد مرتبط با اختیار خرید اسپرد طلای ۱۵٬۰۰۰ دلاری/۲۰٬۰۰۰ دلاری دسامبر، انباشته شده است. بلومبرگ اظهار داشت:
اختیار خرید ۲۰٬۰۰۰ دلاری طلا با وجود فروش بیسابقه، افزایش یافته است. پیشبینیهای صعودی طلا حتی پس از یک اصلاح تاریخی در حال افزایش است. از آن زمان تعداد این قراردادها به تقریباً ۱۱٬۰۰۰ مورد رسیده است. در این حالی است که خود طلا اطراف ۵٬۰۰۰ دلار تثبیت شده است.
این خوشبینی در شرایطی است که قیمت XAU نزدیک به ۵٬۰۰۰ دلار تثبیت میشود. مقیاس این معاملات، با توجه به فاصله از قیمتهای فعلی قابل توجه است.
چنین معاملاتی به عنوان پیشبینیهای کمهزینه و با پتانسیل سود بالا عمل میکنند. برای اینکه این اسپردها به صورت نقدی (in the money) منقضی شوند، طلا باید تا دسامبر (آذر) تقریباً سه برابر شود. سناریویی که مستلزم یک شوک بزرگ کلان اقتصادی یا ژئوپلیتیکی است.
با این حال، وجود این قراردادها روی بازار تأثیر گذاشته و نوسانات ضمنی (IV) را در قراردادهای اختیار خرید افزایش داده است. با این اوصاف، برخی تحلیلگران استدلال میکنند که مسیر کلی طلا با وجود تلاطمهای اخیر، دستنخورده باقی مانده است. مایکل ون دپوپه گفته است:
اگر به عوامل کلان اقتصادی نگاه دقیقتری بیندازید، کاملاً روشن است که بازارهای طلا به اوج خود نرسیدهاند. بله، آنها میتوانند در کوتاهمدت به اوج برسند و یک دوره تثبیت ۱-۲ ساله داشته باشند، اما این به معنای آن نیست که ما در یک بازار صعودی بزرگتر در طلا نیستیم. در واقع، من فکر میکنم که هستیم. به همین دلیل من در افت بعدی ۳۰-۵۰ درصدی طلا را خواهم خرید.
بازار صعودی یا توقف موقت؟
با وجود پیشبینیهای صعودی بلندمدت، نوسانات کوتاهمدت طلا همچنان بالا است. استراتژیستی به اسم اوله هانسن، اخیراً اشاره کرد که طلا پس از کاهش تورم آمریکا و افزایش تنشهای سیاسی، دوباره به بالای ۵٬۰۰۰ دلار بازگشته است.
علاوه بر این فعالیت سفتهبازانه بازارهای فلزات هم رشد کرده است. حجم معاملات قراردادهای آتی آلومینیوم، مس، نیکل و قلع چین به سطوحی بسیار فراتر از هنجارهای تاریخی رسیده است که بخشی از آن توسط سرمایهگذاران خرد هدایت میشود. پلتفرم دکوبیسی لتر تاکید کرد:
فعالیت معاملاتی فلزات در چین به شدت در حال افزایش است. حجم معاملات ترکیبی در قراردادهای آتی آلومینیوم، مس، نیکل و قلع در بورس آتی شانگهای در ژانویه ۸۶ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافته و به ۷۸ میلیون لات رسیده است که بیشترین میزان در حداقل یک سال گذشته است. این ۵ برابر میانگین حجم ماهانه است.
بورسها بارها الزامات مارجین و قوانین معاملاتی را برای مهار سفتهبازی بیش از حد سختتر کردهاند که نشاندهنده مقیاس این هیجان است. چنین شرایطی اغلب نوسانات قیمتی را تشدید کرده و هم رالیهای سریع و هم اصلاحات شدید ایجاد میکنند.
عامل دیگری که روایت طلا را تقویت میکند، تنوعبخشی بانکهای مرکزی است. اقتصاددانی به اسم استیو هانکه به تغییر چین از اوراق قرضه خزانهداری آمریکا به سمت ذخایر طلا اشاره کرده است؛ سیاستی که برای کاهش اتکا به داراییهای دلاری تفسیر میشود. هانکه تاکید کرد:
چین از اوراق خزانهداری آمریکا به سمت طلا تغییر رویه داده است.طلا بخرید و الماس بپوشید.
این الگو به گمانهزنیها دامن زده است که اگر تنشهای ژئوپلیتیکی یا بیثباتی ارزی تشدید شود، طلا میتواند نقش بزرگتری در ذخایر جهانی ایفا کند.
با این حال، همه متقاعد نیستند که این روند صعودی پایدار باشد. مایک مکگلون، استراتژیست کالا، هشدار داده که بخش فلزات ممکن است بیش از حد داغ شده باشد و این وضعیت را با اوجهای قبلی که در آنها موقعیتهای افراطی منجر به اصلاحات شدهاند، مقایسه کرد. او گفت:
بازار فلزات بیش از حد داغ و هیجانی شده است؛ شبیه آگوست ۲۰۲۰ شده است.
ارزشگذاریهای بیش از حد، نوسانات بالا و جریانهای سفتهبازانه میتوانند بازارها را در صورت تغییر شرایط کلان اقتصادی، در برابر یک افت شدید دیگر آسیبپذیر کنند.
