با وجود عوامل کلان مثبت مثل کاهش نرخ بهره و بسته‌های محرک اقتصادی، هنوز آلت سیزن شروع نشده و حجم معاملات آلت کوین‌های کوچک پایین است.
خلاصه تحلیل
- رشد اخیر قیمت اتریوم در برابر بیت کوین نشانه‌ای از تغییر بازار است، اما هنوز برای تأیید شروع آلت سیزن کافی نیست.
- برای آغاز آلت سیزن، باید دامیننس بیت کوین کاهش پیدا کند.
به گزارش بی‌این کریپتو، شایعات زیادی درباره اینکه آیا آلت سیزن به‌زودی آغاز می‌شود یا نه در جریان است. عملکرد اتریوم در این مدت بسیار قوی بوده است. چین اخیراً بسته‌ای برای محرک اقتصادی اعلام کرده و انتظار می‌رود فدرال رزرو آمریکا در سپتامبر (اواخر شهریور) نرخ بهره را کاهش دهد.
با این حال، به گفته یکی از کارشناسان صرافی Deribit آلت سیزن همچنان در حالت تعلیق است. چشم‌انداز کنونی بیشتر نشان‌دهنده یک خوش‌بینی محتاطانه است تا یک شور و هیجان افراطی. هرچند اتریوم رشد چشمگیری داشته، اما هنوز به آستانه لازم برای تأیید چنین رویدادی نرسیده و آلت کوین‌های با ارزش بازار متوسط و کوچک همچنان از حجم معاملات کافی برخوردار نیستند.
آیا عوامل کلان اقتصادی بالاخره همسو شده‌اند؟
برای بسیاری از معامله‌گران، جذابیت آلت سیزن معادل یک تب طلای دیجیتال است. این دوره به معنای تغییر جهت سرمایه از غول‌های تثبیت‌شده‌ای مانند بیت کوین و اتریوم به سمت آلت کوین‌های کوچک‌تر و پرریسک‌تر است. چنین رویدادی در نهایت منجر به روندی از سودهای انفجاری می‌شود.
عوامل کلان اقتصادی فعلی و برخی شاخص‌های آنچین نشان می‌دهند که ممکن است آلت سیزن در حال نزدیک شدن باشد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا، در سخنرانی خود در سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول موضعی متمایل به سیاست‌های انبساطی اتخاذ کرد و احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح نمود. او اشاره کرد که «تغییر توازن ریسک‌ها» می‌تواند توجیهی برای تعدیل سیاست پولی فدرال رزرو باشد؛ موضوعی که احتمال سیاست‌های حمایتی و انبساطی در سپتامبر را تقویت می‌کند.
اوایل هفته قبل نیز گزارش‌هایی منتشر شد مبنی بر اینکه چین بسته محرک اقتصادی جدیدی برای حمایت از اقتصاد در حال رکود خود اعلام کرده است. هرچند جزئیات آن هنوز به‌طور کامل مشخص نشده، اما این اقدام به‌عنوان گامی مهم در جهت تسهیل سیاست‌های اقتصادی توسط یکی از بزرگ‌ترین اقتصادهای جهان تعبیر شده است.
ژان-دیوید پکوینیو، مدیر ارشد تجاری صرافی Deribit، همگرایی این سیاست‌های کلان مثبت را محرکی کلیدی برای آغاز آلت سیزن دانست. او ادعا کرده است:
سست‌تر شدن سیاست‌های بانک‌های مرکزی می‌تواند بازده دارایی‌های امن را کاهش دهد و نقدینگی بیشتری به سیستم مالی تزریق کند، در نتیجه انتظارات بازده بلندمدت پایین‌تر می‌آید. از آنجایی که کریپتو یک دارایی پرریسک با بتای بالا است، تمایل دارد روندهای بازار سهام را تشدید کند؛ بنابراین وقتی نقدینگی بیشتر می‌شود، جریان‌های سفته‌بازانه نیز افزایش می‌یابد.
افزایش قیمت اتریوم پس از این نشست، این انتظارات را تقویت کرد.
جهش اتریوم و افزایش امید
در نمایش قدرتمندی از بازگشت تمایل به ریسک میان سرمایه‌گذاران، قیمت اتریوم پس از سخنان پاول رشد قابل توجهی داشت. این حرکت قیمتی و افزایش اخیر ورود سرمایه به ETFهای اسپات اتریوم، توسعه‌های کلیدی محسوب می‌شوند. به گفته تحلیل پکوینیو، عملکرد بهتر اتریوم نسبت به بیت کوین نشانه‌ای حیاتی برای کل بازار است. او گفت:
نسبت ETH/BTC معمولاً به‌عنوان شاخصی پیشرو عمل می‌کند؛ وقتی بیت کوین عملکرد ضعیف‌تری نشان می‌دهد و سرمایه‌گذاران اشتهای بیشتری برای دارایی‌های پرریسک‌تر پیدا می‌کنند. این نسبت همچنین می‌تواند اثر سرایتی ایجاد کند؛ جایی که عملکرد بهتر اتریوم اشتیاق سرمایه‌گذاران به نوآوری را تقویت کرده و موجی از فومو (ترس از دست دادن فرصت) را در بازار به راه می‌اندازد.
با وجود این نشانه‌های امیدوارکننده، هنوز برای تأیید آغاز آلت سیزن عوامل کافی وجود ندارد.
بیت کوین همچنان مسلط است
یک رالی در کل بازار می‌تواند آلت سیزن واقعی را آغاز کند، اما چند شاخص کلیدی نشان می‌دهند که چنین چیزی هنوز رخ نداده است. برای مثال، شاخص Altcoin Season بررسی می‌کند که آیا ۷۵ درصد از ۱۰۰ آلت کوین برتر در طول ۹۰ روز گذشته عملکردی بهتر از بیت کوین داشته‌اند یا نه. در زمان نگارش خبر، این شاخص روی ۴۴ از ۱۰۰ قرار داشت.
پکوینیو گفت:
شاخص آلت سیزن مقداری بازیابی شده، اما همچنان خیلی پایین‌تر از سطح کلیدی ۷۵ قرار دارد. بسیاری از آلت کوین‌های با ارزش بازار متوسط و کوچک هنوز عقب مانده‌اند یا در حالت خنثی معامله می‌شوند که نشان می‌دهد برتری زیادی از سوی آلت کوین‌ها در کار نیست.
در همین حال، بیت کوین همچنان تسلط محکمی بر بازار کریپتو دارد.
پکوینیو افزود:
دامیننس بیت کوین در افق پنج‌ساله همچنان در سطح بالای ۵۸ درصد باقی مانده، تا جایی که BTC به‌ویژه به‌عنوان محرک اصلی برای تخصیص سرمایه نهادی شناخته می‌شود.
این شاخص‌ها نشان می‌دهد که سرمایه هنوز عمدتاً روی بیت کوین متمرکز است؛ دارایی‌ای که اغلب امن‌ترین دارایی دیجیتال در نظر گرفته می‌شود. برای اینکه آلت سیزن واقعاً آغاز شود، این متغیرها باید تغییر کنند.
چه عواملی برای شروع آلت سیزن لازم است؟
با وجود اخبار اخیر که محرک‌های مهمی فراهم کرده، پکوینیو می‌گوید منتظر است تا همه عوامل با هم همسو شوند تا بتوان با اطمینان اعلام کرد آلت سیزن آغاز شده است.
او توضیح داد که آلت سیزن واقعی با رویدادهایی مشخص می‌شود که نشان‌دهنده تغییر گسترده رفتار سرمایه‌گذاران است:
- شکست نسبت ETH/BTC و تداوم ضعف بیت کوین
- افت محسوس دامیننس بیت کوین و چرخش واضح‌تر سرمایه
- رسیدن شاخص آلت سیزن به محدوده ۷۵ برای تأیید رشد آلت کوین‌ها
- ورود بیشتر سرمایه‌گذاران خرد که در فعالیت آنچین، شبکه‌های اجتماعی و حجم معاملات آلت کوین‌ها نمایان شود.
به گفته او، چنین چرخش گسترده‌ای در سرمایه همراه با شرایط مساعد اقتصادهای بزرگ جهان می‌تواند نقدینگی را به سمت آلت کوین‌ها هدایت کند. با این حال، حتی با وجود این تحولات مثبت مسیر بدون ریسک نخواهد بود.
محرک‌های نهایی و موانع احتمالی
طبق گفته‌های پکوینیو چند عامل می‌توانند مانع آلت سیزن احتمالی بازار کریپتو شوند. برای مثال تغییر در سیاست بانک‌های مرکزی ممکن است روند فعلی را معکوس کند. پکوینیو گفت:
رشد ناگهانی تورم می‌تواند بانک‌های مرکزی را مجبور کند زودتر از انتظار سیاست‌های انبساطی را متوقف یا معکوس کنند؛ اتفاقی که به دارایی‌های پرریسک آسیب زده و چرخه چرخش سرمایه را برعکس خواهد کرد.
او همچنین هشدار داد که پویایی‌های بازار کریپتو (به‌ویژه استفاده زیاد از اهرم) می‌تواند منجر به اصلاح‌های شدید شود. پکوینیو افزود:
وقتی رالی آلت کوین‌ها با طمع سرمایه‌گذاران خرد و استفاده سنگین از لوریج همراه می‌شود، روایت‌های سرمایه‌گذاری شلوغ یا ناامیدکننده می‌تواند به برداشت سود یا محدود کردن ضرر منجر شود؛ این اتفاق لیکوییدشدن‌هایی را به دنبال دارد که ممکن است هر آلت سیزن را کوتاه کند.
از سوی دیگر، اعمال و لغو مداوم تعرفه‌های تجاری توسط ایالات متحده همچنان نااطمینانی مداومی برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند. چنین فضایی می‌تواند به سرعت اشتیاق به آلت کوین‌ها را کاهش دهد.
