بررسی صورت‌جلسه فدرال رزرو؛ اختلاف شدید در فدرال رزرو بر سر کاهش نرخ بهره به کجا می‌رسد؟
مقامات فدرال رزرو در نشست ماه اکتبر (مهر) بر سر کاهش نرخ بهره اختلاف جدی داشتند و درباره اینکه بازار کار یا تورم تهدید بزرگ‌تری برای اقتصاد است، اتفاق‌نظر نداشتند. موضوعی که در صورت‌جلسه منتشرشده چهارشنبه کاملاً مشخص بود.
خلاصه خبر
- کفه ترازو علیه کاهش در دسامبر سنگین‌تر است.
- در صورت‌جلسه همچنین اشاره شده که «اکثر اعضا» انتظار دارند در آینده کاهش‌های بیشتری انجام شود، هرچند لزوماً در ماه دسامبر نیست.
به گزارش سی‌ان‌ان، با اینکه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در جلسه قبل با کاهش نرخ موافقت کرد، مسیر پیش‌رو روشن به نظر نمی‌رسد. این اختلاف‌نظرها حتی به دورنمای ماه دسامبر (آ‌ذر) هم کشیده شده است. جایی که برخی مقامات نسبت به ضرورت یک کاهش دیگر (که بازارها تقریباً آن را قطعی می‌دانستند) ابراز تردید کرده‌اند. طبق متن جلسه، «بسیاری» معتقدند حداقل در سال ۲۰۲۵ دیگر نیازی به کاهش بیشتر نیست. در متن آمده است:
چندین نفر ارزیابی کردند که یک کاهش دیگر در دسامبر می‌تواند مناسب باشد، اگر اقتصاد طبق انتظارات آنها پیش برود. اما بسیاری پیشنهاد کردند که با توجه به پیش‌بینی‌های اقتصادی‌شان، مناسب‌تر است که نرخ هدف تا پایان سال ثابت نگه داشته شود.
در ادبیات فدرال رزرو، واژه «بسیاری» در مقایسه با «چندین» بیشتری است. بنابراین کفه ترازو علیه کاهش در دسامبر سنگین‌تر است. با این حال، عبارت «شرکت‌کنندگان» شامل همه رأی‌دهندگان نمی‌شود؛ ۱۹ نفر در جلسات حضور دارند اما فقط ۱۲ نفر حق رأی دارند، بنابراین مشخص نیست نظر رأی‌دهندگان دقیقاً چیست.
این اختلاف‌نظر با سخنان جروم پاول در کنفرانس خبری پس از جلسه نیز همخوانی دارد. او تأکید کرد که کاهش نرخ در دسامبر «قطعی و حتمی» نیست.
پیش از صحبت‌های پاول، معامله‌گران تقریباً مطمئن بودند که در جلسه دسامبر یک کاهش دیگر اعمال خواهد شد. اما تا عصر چهارشنبه، این احتمال به حدود یک‌سوم کاهش یافت. احتمال کاهش در ژانویه حدود ۶۶ درصد برآورد شده است.
در صورت‌جلسه همچنین اشاره شده که «اکثر اعضا» انتظار دارند در آینده کاهش‌های بیشتری انجام شود، هرچند لزوماً در ماه دسامبر نیست.
در نهایت، FOMC ماه قبل کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را تصویب کرد و آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. اما رأی ۱۰ به ۲ نشان‌دهنده اختلاف‌های عمیق داخلی است؛ اختلافی که در این نهاد معمولاً چندان رایج نیست.
مقامات نسبت به کند شدن بازار کار و تورمی که هنوز نشانه‌ای از بازگشت پایدار به هدف ۲ درصدی نشان نداده ابراز نگرانی کرده‌اند. صورت‌جلسه حاکی از وجود چند اردوگاه فکری در کمیته است. در متن مذکور آمده است:
در این شرایط، بسیاری طرفدار کاهش نرخ بهره بودند. برخی دیگر از این کاهش حمایت کردند اما می‌توانستند با ثابت ماندن نرخ نیز موافق باشند و چندین نفر نیز کاملاً مخالف کاهش بودند.
مسئله اصلی اختلاف، این بود که سیاست‌های کنونی تا چه حد محدودکننده اقتصاد هستند. برخی معتقد بودند حتی با کاهش اخیر، سیاست‌ها هنوز مانع رشد اقتصادی‌اند. برخی دیگر، با اشاره به «تاب‌آوری فعالیت اقتصادی» باور داشتند سیاست‌ها چندان محدودکننده نیست. بر اساس موضع‌گیری‌های عمومی، سه گروه قابل تشخیص‌اند:
- حامیان کاهش نرخ بهره: شامل استفن میران، کریستوفر والر و میشل بومن که نگران ضعف بازار کار هستند.
- سیاست‌گذاران تندرو (مخالف کاهش): شامل جفری اشمید، سوزان کالینز و آلبرتو موسالم که نگران دور شدن از هدف تورمی ۲ درصدی هستند.
- میانه‌روها: شامل پاول، فیلیپ جفرسون و جان ویلیامز که رویکردی محتاطانه دارند.
صورت‌جلسه اشاره کرده که یکی از اعضا (احتمالاً میران) خواهان کاهش نیم درصدی بوده است. اشمید نیز رأی مخالف داده و معتقد بود نباید هیچ کاهشی انجام شود.
تصمیم‌گیری‌ها تحت‌تأثیر وقفه ۴۴ روزه دولت فدرال قرار گرفته بود، زیرا بسیاری از داده‌های کلیدی اقتصادی مانند آمار اشتغال و تورم منتشر نشد. پاول این وضعیت را به «رانندگی در مه» تشبیه کرده بود، هرچند والر گفت فدرال رزرو همچنان داده کافی دارد.
در بخش ترازنامه نیز توافق شد که فرآیند کاهش اوراق خزانه و اوراق رهنی از ماه دسامبر متوقف شود. فرایندی که تاکنون بیش از ۲.۵ تریلیون دلار از ترازنامه فدرال کاسته و آن را به حدود ۶.۶ تریلیون دلار رسانده است. اعضا به‌طور گسترده از توقف این روند (معروف به انقباض کمی) حمایت کردند.
