بر اساس صورت‌جلسه نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو که شب قبل منتشر شد، بیشتر مقام‌های این نهاد معتقدند احتمالاً یک نوبت دیگر افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ مناسب خواهد بود. با این حال، سهام آمریکا و طلا پس از انتشار صورت‌جلسه تقریباً بدون تغییر ماندند و بیت کوین تنها بازاری بود که واکنش محسوسی نشان داد.
خلاصه خبر
- این صورت‌جلسه مربوط به نشستی است که در آن کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ بهره معیار را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند.
- این تصمیم با رأی ۱۲ به صفر تصویب شد و نخستین افزایش نرخ بهره فدرال رزرو از سال ۲۰۲۳ بود.
به گزارش بی‌این‌کریپتو و بی‌این‌کریپتو، بر اساس صورت‌جلسه «بیشتر» اعضا معتقد بودند یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ احتمالاً مناسب است. «برخی» نیز گفتند ریسک‌های تورمی بیش از قبل به سمت افزایش سریع‌تر قیمت‌ها متمایل شده است.
چند مقام فدرال رزرو همچنین ارزیابی کردند که نرخ بهره فعلی یا اصلاً محدودکننده نیست یا فقط اندکی محدودکننده است. در ادبیات فدرال رزرو، نرخ محدودکننده به سطحی از هزینه استقراض گفته می‌شود که بتواند مخارج را کاهش دهد و تورم را خنک کند.
چند نفر از اعضا همچنین گفتند ابعاد سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی، به‌خصوص موج هزینه‌کرد برای دیتاسنترها و تراشه‌ها، همچنان فراتر از انتظار آن‌هاست.
چرا سهام و طلا تقریباً واکنشی نشان ندادند؟
شاخص S&P 500 در پنج دقیقه نخست پس از انتشار صورت‌جلسه در ساعت ۲ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا، حوالی ۷۸۰۱ واحد قرار داشت و تنها ۰.۰۲ درصد افت کرد.
طلا نیز نزدیک ۴٬۱۱۰ دلار در هر اونس باقی ماند. حدود ۴۵ دقیقه قبل از انتشار صورت‌جلسه، قیمت طلا به حدود ۴٬۱۲۵ دلار رسیده بود. دلیل اصلی واکنش محدود بازار این بود که اطلاعات تازه زیادی در صورت‌جلسه وجود نداشت.
انتظار برای یک افزایش دیگر نرخ بهره از قبل و در ۱۶ سپتامبر منتشر شده بود؛ زمانی که پیش‌بینی‌های فدرال رزرو نشان داد میانه برآورد مقام‌ها، یک افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی دیگر تا پایان سال را در نظر گرفته است. از ۱۸ مقام، ۱۶ نفر حداقل یک افزایش دیگر را پیش‌بینی کرده بودند.
این صورت‌جلسه همچنین پیش از انتشار گزارش اشتغال سپتامبر تهیه شده است. در آن ماه اقتصاد آمریکا فقط حدود ۲۹٬۰۰۰ شغل ایجاد کرد، در حالی که پیش‌بینی‌ها نزدیک ۹۰٬۰۰۰ شغل بود. نرخ بیکاری نیز به ۴.۲ درصد افزایش یافت.
معامله‌گران پیش از انتشار صورت‌جلسه نیز احتمال افزایش نرخ بهره در اکتبر را از حدود ۵۵ درصد در هفته قبل به ۲۰ درصد کاهش داده بودند. بانک‌هایی مانند جی‌پی مورگان انتظار دارند افزایش بعدی به جای اکتبر در دسامبر (آذر) انجام شود.
چرا بیت کوین تنها بازاری بود که واکنش نشان داد؟
قیمت بیت کوین در پنج دقیقه نخست پس از انتشار صورت‌جلسه در بایننس از حدود ۸۳٬۱۵۹ دلار به ۸۳٬۳۰۶ دلار رسید؛ یعنی حدود ۰.۱۸ درصد رشد. این بزرگ‌ترین حرکت در میان سه بازار مورد بررسی بود.
این رشد پس از یک افت قبلی اتفاق افتاد. بیت کوین روز سه‌شنبه و چهارشنبه از حدود ۸۶٬۰۰۰ به زیر ۸۴٬۰۰۰ دلار رسیده بود. برخلاف بازار سهام، بیت کوین به‌صورت ۲۴ ساعته معامله می‌شود و پیش از انتشار صورت‌جلسه بخشی از فشار فروش را تجربه کرده بود.
تصمیم‌های مربوط به نرخ بهره در هفته‌های اخیر تأثیر محسوسی بر جریان سرمایه در بازار کریپتو داشته‌اند. در هفته پس از افزایش نرخ بهره سپتامبر، سرمایه‌گذاران ۳.۵۵ میلیارد دلار وارد صندوق‌های کریپتویی کردند که بزرگ‌ترین ورود هفتگی سرمایه به این صندوق‌ها در سال ۲۰۲۶ بود.
تا نشست ۲۸ اکتبر فدرال رزرو چه اتفاقاتی مهم است؟
پس از نشست سپتامبر، مقام‌های فدرال رزرو در اظهارنظرهای عمومی مواضع متفاوتی داشته‌اند.
جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری را منطقی دانسته است. لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، گفته ممکن است دست‌کم دو افزایش دیگر لازم باشد. در مقابل میشل بومن، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، گفته فوریتی برای اقدام دوباره نمی‌بیند.
بازده اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا نیز اخیراً به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۲ رسیده است؛ حرکتی که با فروش حدود ۴۰۰ میلیارد دلاری بازار فلزات در روز چهارشنبه مرتبط دانسته شده است.
نشست بعدی فدرال رزرو در ۲۷ و ۲۸ اکتبر برگزار می‌شود؛ چند روز پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا. داده تورم مصرف‌کننده سپتامبر که در ۱۴ اکتبر منتشر می‌شود، آخرین گزارش مهم تورمی پیش از این تصمیم خواهد بود.
احتمال افزایش نرخ بهره به ۱۹ درصد رسید
بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست ۲۸ اکتبر به ۱۹ درصد کاهش یافته است. احتمال کاهش نرخ بهره صفر درصد است، بنابراین سناریوی اصلی بازار در حال حاضر ثابت ماندن نرخ‌ها محسوب می‌شود.
با این حال، ثابت ماندن نرخ بهره لزوماً به معنای کاهش فشار بر بازارها نیست. فدرال رزرو در سپتامبر برای نخستین بار از سال ۲۰۲۳ نرخ بهره را افزایش داد و احتمال یک افزایش دیگر در دسامبر همچنان وجود دارد.
ابزار FedWatch که قیمت قراردادهای آتی را به احتمال تصمیم‌های فدرال رزرو تبدیل می‌کند، در ۳۰ سپتامبر احتمال افزایش نرخ بهره را ۳۷.۶ درصد برآورد می‌کرد. این احتمال در ۸ اکتبر به حدود ۱۹ درصد کاهش یافته است.
یکی از دلایل اصلی، ضعف بازار کار است. همان‌طور که گفتیم اقتصاد آمریکا در سپتامبر تنها ۲۹٬۰۰۰ شغل ایجاد کرد، در حالی که انتظار بازار حدود ۹۰٬۰۰۰ شغل بود.
داده‌های تورمی نیز کمتر از انتظار منتشر شدند. شاخص هسته هزینه‌های مصرف شخصی یا Core PCE که معیار مورد توجه فدرال رزرو برای سنجش تورم است، در ماه اوت ۰.۲ درصد رشد کرد و کمتر از پیش‌بینی‌ها بود.
فیلیپ جفرسون، نایب‌رئیس فدرال رزرو، و جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، نیز نشانه‌هایی از نبود عجله برای افزایش دوباره نرخ بهره ارائه کرده‌اند.
با این حال، احتمال کاهش نرخ بهره بسیار پایین است؛ زیرا بیشتر اعضای FOMC در نشست سپتامبر معتقد بودند یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ احتمالاً مناسب خواهد بود.
هزینه انرژی نیز همچنان فشار تورمی ایجاد می‌کند. قیمت نفت تا ۲۹ سپتامبر در یک ماه حدود ۱۴ درصد رشد کرد و به بالای ۹۶ دلار در هر بشکه رسید.
آیا ثابت ماندن نرخ بهره می‌تواند به بیت کوین کمک کند؟
ثابت ماندن نرخ بهره در اکتبر می‌تواند یکی از ریسک‌های کوتاه‌مدت بیت کوین را کاهش دهد، اما به نظر می‌رسد افزایش نرخ بهره فقط به ماه دسامبر (آذر) منتقل شده باشد. گلدمن ساکس نیز اکنون انتظار دارد افزایش بعدی در دسامبر انجام شود.
بیت کوین پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال در عرض چند دقیقه جهش کرد و طبق داده‌های CoinGlass، حدود ۲۷.۵ میلیون دلار از پوزیشن‌های شورت ظرف یک ساعت لیکویید شد.
با این حال، بازده بالای اوراق خزانه‌داری همچنان یک عامل فشار محسوب می‌شود. بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در اول اکتبر به ۵.۳۴۲ درصد رسید که بالاترین سطح آن از اوایل سال ۲۰۰۲ بود.
بنجامین کوون، تحلیلگر بازار، معتقد است بخشی از نگرانی معامله‌گران اوراق این است که فدرال رزرو به اندازه کافی سیاست پولی را سختگیرانه نکند و همین موضوع باعث افزایش بازده‌ها شده است. او انتظار دارد این نگرانی‌ها حوالی نشست ۲۸ اکتبر به اوج برسند.
در نتیجه، ثابت ماندن نرخ بهره در اکتبر آزمونی برای بازار خواهد بود: آیا معامله‌گران تعویق افزایش نرخ بهره را به‌عنوان یک خبر مثبت در نظر می‌گیرند یا آن را صرفاً به معنای فشار بیشتر در آینده می‌بینند؟
با توجه به اینکه ۱۶ نفر از ۱۸ مقام فدرال رزرو یک افزایش دیگر نرخ بهره را پیش‌بینی کرده‌اند، ممکن است داده تورم ۱۴ اکتبر حتی از تصمیم خود نشست ۲۸ اکتبر هم برای بازار مهم‌تر باشد.
