وارن بافت، بهترین سرمایهگذار دنیا، چگونه و با کدام استراتژی به ثروت خود دست یافته است؟ در این مقاله رازهای سرمایهگذاری وارن بافت را کشف میکنیم و یاد میگیریم چگونه ثروتی بسازیم که دوام داشته باشد.
نکات کلیدی
- اگر میخواهید مانند وارن بافت سرمایهگذاری کنید، اولین چیزی که باید روی آن تمرکز کنید کسبوکارهای قوی با قیمتهای منصفانه است.
- سهام اصلی را برای سالها نگه دارید و اجازه دهید سود مرکب کار خودش را بکند، در عین حال نوسانات کوتاهمدت بازار را نادیده بگیرید.
- بر شرکتهایی با «خندقهای» (Moats) بادوام تمرکز کنید؛ مزیتهایی مانند برندهای قوی، مشتریان وفادار یا فناوری منحصربهفرد. (اصطلاح «خندق» در اقتصاد و مالی به معنی مزیتهای متمایز و یکتای یک شرکت یا بنگاه مالی نسبت به رقبایش در حفاظت از سود و سهم بازار خود است.)
رویکرد وارن بافت (Warren Buffett) به سرمایهگذاری به طرز فریبندهای ساده به نظر میرسد: در کسبوکارهای عالی سرمایهگذاری کنید، قیمتی منصفانه بپردازید، سپس آنها را برای مدتی طولانی نگه دارید در حالی که سود مرکب (Compounding) کارش را انجام میدهد.
با اینکه او دهههاست همین استراتژی را اجرا میکند، اصول او هنوز هم کاربرد دارند. بخش سخت ماجرا، پایبندی به برنامه در دنیایی پر از توصیههای داغ، ترندهای شبکههای اجتماعی و تیترهای خبری ۲۴ ساعته در ۷ روز هفته است است.
کسبوکارهای خوب با «خندقهای» رقابتی پیدا کنید
بافت به این مشهور است که به دنبال کسبوکارهایی با مزیتهای خاص میگردد که دیگران را از بازار دور نگه میدارد؛ چیزی که او آن را «خندق» (Moat) مینامد. این خندقها میتوانند نامهای تجاری معنادار، اثرات شبکهای قوی، یا صرفاً تولیدکننده بودن با کمترین هزینه در بازار باشند. امروزه، بسیاری از این خندقها نامشهود هستند: برای مثال نرمافزارهای خاص، دادههای اختصاصی یا یک نام تجاری مشهور.
در عمل، این یعنی تمرکز بر کیفیت کسبوکار در درجه اول و قیمت در درجه دوم. به دنبال نشانههای واقعی کیفیت باشید، مانند حفظ بالای مشتری، افزایش اشتراکها، یا پایگاه کاربران مشتاق، نه کلمات مد روز. بهتر است به دنبال موارد زیر باشید:
- ۱۰ سال یا بیشتر رشد مداوم فروش، سود و جریان نقدی خوب داشته باشد.
- حاشیه سود ثابت یا در حال افزایش، حتی زمانی که هزینهها تغییر میکنند.
- دوری از شرکتهایی با بدهی بیش از حد که ممکن است در پرداخت صورتحسابهایشان دچار مشکل شوند.
- شرکتهایی که روی محصولات خوب سرمایهگذاری میکنند، نه پروژههای شخصی و کماهمیت.
در عین حال، موارد زیر را نیز در نظر داشته باشید:
- ابتدا از ضرر خود محافظت کنید: شرکتهایی با بدهی کمتر، پایگاه مصرفکننده گسترده و درآمد تکرارشونده را ترجیح دهید. از کسبوکارهایی که یک شوک میتواند باعث زیان دائمی آنها شود، دوری کنید.
- به قیمت خود پایبند باشید: دامنهای برای قیمتی که حاضرید سهام شرکت را بخرید تعیین کنید. اگر قیمت از دامنه تعیینشده شما خارج شد، اشکالی ندارد. از دست دادن یک سهم رو به رشد مشکلی نیست، چرا که حفظ سرمایه شما مهمترین هدف است.
توجه! به یاد داشته باشید که شما برکشایر هاتاوی (شرکت تحت مالکیت وران بافت) نیستید؛ بافت میلیاردها دلار را در کنترل خود دارد و به دلیل سایز شرکت خود معاملات متفاوتی نسبت به شما انجام میدهد. در عوض، هدف شما این است که باهوش و صبور باشید.
چگونه بدون فکر کردن بیش از حد، قیمت منصفانه سهام را تشخیص دهیم؟
رویکرد بافت به «سرمایهگذاری ارزشی» (Value investing) شامل تحلیل بنیادی دقیق است، یعنی بررسی ترازنامهها برای جدا کردن شرکتهای خوب از بد. هرچند، برای اکثر سرمایهگذاران عادی، این کار خارج از حوزه تخصصشان است. در عوض، میتوانید از برخی قواعد سرانگشتی کاربردی استفاده کنید:
۱. نسبتهای قیمتبهدرآمد (P/E) و قیمتبهجریاننقدیآزاد شرکت را با عملکرد تاریخی خودش، میانگین صنعت و رقبای کلیدیاش مقایسه کنید. این اطلاعات به راحتی در اکثر پلتفرمهای سرمایهگذاری یافت میشوند.
۲. آخرین گزارشهای سالانه و متن فراخوانهای درآمدی را بخوانید. اگر نمیتوانید به زبان ساده توضیح دهید که یک کسبوکار چگونه پول درمیآورد، از آن بگذرید.
۳. در یک صندوق شاخص (Index Fund) کمهزینه و با تنوع گسترده به عنوان هسته اصلی سبد سرمایهگذاری خود سرمایهگذاری کنید. بافت بارها استدلال کرده است که سرمایهگذاران معمولی باید پول خود را در صندوقهایی که بازار گسترده را دنبال میکنند، سرمایهگذاری کنند.
وارن بافت روی چه چیزی سرمایهگذاری کرده است؟
بر اساس اطلاعات موجود تا آگوست ۲۰۲۵ (مرداد ۱۴۰۴)، بزرگترین داراییهای برکشایر هاتاوی، شرکت تحت مدیریت بافت، شامل موارد زیر است:
- اپل (Apple Inc): برابر با ۲۱ درصد
- آمریکن اکسپرس (American Express Co): برابر با ۱۷ درصد
- بنک آف آمریکا (Bank of America Corp): برابر با ۱۰
- کوکاکولا (Coca-Cola Co): برابر با ۹ درصد
- شورون (Chevron Corp): برابر با ۶ درصد
- اکسیدنتال پترولیوم (Occidental Petroleum Corp): برابر با ۴.۲ درصد
- مودی (Moody’s Corp): برابر با ۴.۱ درصد
- کرافت هاینز (Kraft Heinz Co): برابر با ۲.۹ درصد
- میتسوبیشی (Mitsubishi Corp): برابر با ۲.۹ درصد
- سایر موارد: ۲۲ درصد
دارایی خود را بلندمدت نگهداری کنید
در طول زمان، شرکتهای خوب تمایل دارند عملکردی بهتر از همتایان خود داشته باشند و سرمایهگذاری فعال معمولاً نتایج بدتری نسبت به نگهداری یک صندوق شاخص غیرفعال (مانند آنهایی که شاخص S&P 500 را دنبال میکنند) داشته است.
چالش اصلی در واقع رفتاری است، نه فکری. محافظهای سادهای بسازید که صبور بودن را آسانتر کند، مانند خودکار کردن واریزیهای سرمایهگذاری، متعادلسازی مجدد سبد سهام به صورت سالانه و پرهیز از چک کردن روزانه موجودی حساب کارگزاری.
در آنچه درک میکنید سرمایهگذاری کنید
بافت از شرکتهایی که آنها را درک نمیکند دوری میگزیند. او معروف است که برای دههها از شرکتهای فناوری مانند اپل دوری کرد و برخی غولها را از دست داد، زیرا کسبوکار اصلی آنها را درک نمیکرد. این بدان معنا نیست که شما باید از سهام فناوری دوری کنید، فقط باید در شرکتهایی سرمایهگذاری کنید که کسبوکار آنها را درک میکنید.
چند صنعت را که میشناسید یا میتوانید به طور عمیق درباره آنها بیاموزید انتخاب کنید (شاید آنهایی که به شغل، سرگرمیها یا رشته تحصیلیتان مربوط هستند). یک واچلیست (Watchlist) داشته باشید و پروندهها و اعلانات رقبا را بخوانید تا درک عمیقتری از چشمانداز آن بخش به دست آورید.
نکته! با اینکه بافت برای مدت طولانی از سهام فناوری دوری میکرد، یک دهه پیش سرمایهگذاری بزرگی در اپل انجام داد و این به پرسودترین سرمایهگذاری او تا به امروز تبدیل شد.
نتیجهگیری
روش بافت خواهان تمرکز بر کسبوکارهای بادوام، پرداخت قیمتهای منصفانه، نگهداری سرمایهگذاریها برای سالها و قرار دادن پول تنها در شرکتهایی است که واقعاً آنها را درک میکنید، آن هم با در نظر گرفتن حاشیه امن. اگر انجام تحقیقات عمیق کار شما نیست، یک صندوق شاخص کمهزینه را سرمایهگذاری اصلی خود قرار دهید، سپس اصول بافت را به صورت گزینشی در جایی که اطمینان دارید به کار ببرید. در نهایت اینکه این سخن حکیمانه بافت را به یاد داشته باشید: «بسیار بهتر است که یک شرکت فوقالعاده را با قیمتی منصفانه بخرید تا اینکه یک شرکت منصفانه (معمولی) را با قیمتی فوقالعاده بخرید.»
سوالات متداول
او به دنبال کسبوکارهایی با مزیت رقابتی پایدار یا همان «خندق» است؛ یعنی برند قوی، مشتری وفادار یا فناوری منحصربهفرد.
مقایسه نسبتهای قیمت به درآمد و جریان نقدی شرکت با تاریخچه خودش و صنعت و بررسی گزارش سالانه برای فهم مدل کسبوکار.
زیرا سود مرکب در طول زمان بیشترین اثر را دارد و نوسانات کوتاهمدت معمولاً اهمیت کمتری پیدا میکنند.
خیر. سرمایهگذاران عادی میتوانند با قواعد ساده مثل بررسی نسبتها یا سرمایهگذاری در صندوقهای شاخص موفق باشند.
روی کسبوکارهایی که میفهمند؛ یعنی در «دایره درک» خود بمانند و فقط روی صنایعی سرمایهگذاری کنند که درکشان میکنند.
