بیت کوین از ۲۲ دسامبر (۱ دی) بالای ۸۸,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار باقی مانده است، اما ساختار بازار زیر این قیمت به طور فزایندهای شکننده به نظر میرسد. نوسانات اخیر، کاهش نقدینگی و تقاضای رو به افول نگرانیهایی را ایجاد کرده است که ممکن است رمزارزها از فاز پایانی بازار صعودی به یک بازار نزولی اولیه در اوایل ژانویه ۲۰۲۶ (دی ۱۴۰۴) تبدیل شوند.
خلاصه تحلیل
- با وجود تثبیت قیمت BTC بالای ۸۸٬۰۰۰ تا ۹۰٬۰۰۰ دلار، مجموعهای از شاخصهای آنچین و ساختار بازار نشان میدهد تقاضا، نقدینگی و اعتماد معاملهگران در حال تضعیف است و ریسک نزولی در حال افزایش است.
- کاهش ورود سرمایه به ETFها، افت فاندینگ ریت، توزیع توسط هولدرهای بزرگ و شکست میانگین متحرک بلندمدت، احتمال ورود بازار رمزارزها به فاز توزیع و حتی آغاز یک بازار نزولی در اوایل ۲۰۲۶ را پررنگتر کرده است.
به گزارش بیاینکریپتو، چندین شاخص آنچین و ساختار بازار اکنون به یک جهت اشاره میکنند. هیچ یک از این سیگنالها به تنهایی یک بازار نزولی کامل را تأیید نمیکند. با این حال، مجموع آنها نشاندهنده افزایش خطر نزولی و تضعیف حمایت هستند.
۱. رشد ظاهری تقاضای بیت کوین در حال کاهش است
رشد ظاهری تقاضای بیت کوین، میزان فشار خرید جدید را نسبت به عرضه موجود ردیابی میکند. آخرین دادهها نشان میدهد که رشد تقاضا پس از چندین موج در اوایل چرخه، در حال کاهش است. در حالی که قیمت بیت کوین در بیشتر سال ۲۰۲۵ بالا باقی ماند، تقاضا نتوانست به اوجهای جدیدی برسد.
این واگرایی نشان میدهد که قدرت قیمت بیشتر به حرکت و اهرم متکی بوده تا به خریدهای جدید نقدی. از لحاظ تاریخی، زمانی که رشد تقاضا در حالی که قیمت بالا باقی میماند، ثابت بماند یا کاهش یابد، بازارها از فاز انباشت به فاز توزیع تغییر میکنند. این اغلب نشاندهنده مراحل اولیه یک بازار نزولی یا تثبیت طولانیمدت است.
۲. کاهش ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا
ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا قویترین منبع تقاضای ساختاری در این چرخه بودهاند. در سال ۲۰۲۴، ورودیهای ETF تا پایان سال به طور پیوسته تسریع شد. در مقابل، سهماهه چهارم ۲۰۲۵ نشاندهنده تثبیت و در برخی دورهها کاهش ورود سرمایه است. این تغییر مهم است زیرا ETFها نماینده سرمایه بلندمدت هستند تا معاملات کوتاهمدت.
زمانی که تقاضای ETF کند میشود در حالی که قیمت بالا باقی میماند، نشان میدهد که خریداران بزرگ در حال عقبنشینی هستند. بدون ورودیهای نهادی پایدار، BTC در برابر نوسانات ناشی از مشتقات و موقعیتهای سفتهبازانه آسیبپذیرتر میشود.
۳. کیف پولهای «دلفین» در حال کاهش ریسکپذیری خود هستند
کیف پولهایی که بین ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ بیت کوین نگهداری میکنند، که اغلب به آنها «دلفین» گفته میشود، معمولاً با سرمایهگذاران و صندوقهای پیچیده مرتبط هستند.
آخرین دادهها نشاندهنده کاهش شدید داراییهای دلفینها در یک دوره یک ساله است. رفتار مشابهی در اواخر ۲۰۲۱ و اوایل ۲۰۲۲، پیش از کاهشهای عمیقتر بازار، مشاهده شد.
این نشانه فروش وحشتزده نیست. در عوض، به کاهش ریسک توسط هولدرهای باتجربه اشاره دارد. از لحاظ تاریخی، زمانی که این گروه در حالی که قیمت بالا باقی میماند، توزیع میکند، نشاندهنده انتظارات بازدهی کمتر یا تثبیت طولانیمدت در آینده است.
۴. نرخهای فاندینگ ریت در صرافیها روند نزولی دارند
نرخهای فاندینگ ریت، هزینهای را که معاملهگران برای نگهداری موقعیتهای اهرمی میپردازند، اندازهگیری میکنند.
در صرافیهای اصلی، نرخهای فاندینگ ریت BTC وارد روند نزولی واضحی شدهاند. این نشاندهنده کاهش تقاضا برای اهرم است، حتی در حالی که قیمت نسبتاً بالا باقی مانده است.
در بازارهای صعودی، رالیهای قوی با افزایش تامین مالی و تقاضای مداوم برای موقعیتهای خرید بلندمدت حمایت میشوند.
در مقابل، کاهش نرخهای فاندینگ ریت نشان میدهد که معاملهگران اعتماد کمتری دارند و تمایل کمتری به پرداخت هزینه برای نگهداری موقعیتهای خرید بلندمدت دارند. این محیط اغلب پیش از نوسانات شدید قیمت یا برگشتهای روند گستردهتر رخ میدهد.
۵. بیت کوین از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه عبور کرد
میانگین متحرک ۳۶۵ روزه یک شاخص روند بلندمدت است که از لحاظ تاریخی بازارهای صعودی را از بازارهای نزولی جدا میکند.
بیت کوین اکنون برای اولین دوره پایدار از اوایل سال ۲۰۲۲ به زیر این سطح عبور کرده است. فروشهای کلاناقتصادی قبلی در سال ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ این سطح را تست کردند اما نتوانستند کندلی زیر آن ببندند.
شکست پایدار زیر میانگین ۳۶۵ روزه سقوط را تضمین نمیکند. با این حال، نشاندهنده تغییر در حرکت بلندمدت و افزایش احتمال مواجهه رالیها با مقاومت قویتر است.
در صورت بروز بازار نزولی، بیت کوین چقدر میتواند سقوط کند؟
اگر این سیگنالها همچنان همسو باشند، دادههای تاریخی بیشتر یک نقطه مرجع را ارائه میدهند تا یک پیشبینی.
قیمت تحققیافته BTC، که در حال حاضر نزدیک به ۵۶,۰۰۰ دلار است، نماینده میانگین مبنای هزینه همه هولدرها است. در بازارهای نزولی قبلی، BTC اغلب نزدیک یا کمی پایینتر از این سطح به کف رسید.
این بدان معنا نیست که BTC باید به ۵۶,۰۰۰ دلار سقوط کند. اما نشان میدهد که در یک سناریوی کامل نزولی، خریداران بلندمدت از لحاظ تاریخی نزدیکتر به آن محدوده وارد عمل میشوند.
بین سطوح فعلی و قیمت تحققیافته، طیف وسیعی از نتایج بالقوه وجود دارد، از جمله حرکت جانبی طولانیمدت به جای کاهش شدید.
از تاریخ ۲۲ دسامبر (۱ دی)، BTC در محدوده قیمتی باقی مانده است، با نقدینگی کم و حساسیت بالا به حرکات ناشی از اهرمها. مشارکت خردهفروشان محتاط به نظر میرسد، در حالی که جریانهای نهادی کند شدهاند.
آلت کوینها بیشتر از BTC در معرض خطر قرار دارند. آنها بیشتر به تقاضای خردهفروشی متکی هستند و با کاهش نقدینگی سریعتر آسیب میبینند.
در مجموع، این پنج نمودار نشان میدهند که رمزارزها ممکن است وارد یک فاز توزیع اواخر چرخه شوند، با افزایش خطر ظهور یک بازار نزولی در اوایل سال ۲۰۲۶؛ به ویژه اگر تقاضا بهبود نیابد. روند هنوز خراب نشده، اما ضعیفتر شده و جای اشتباه خیلی کمتر از قبل است.
