پیش بینی بازار ارز دیجیتال تا پایان سال ۲۰۲۵

سال ۲۰۲۵ به عنوان سالی سرنوشت‌ساز برای بازار ارز دیجیتال مطرح است. تحلیل بازار ارز دیجیتال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که کارشناسان جهانی سناریوهای بسیار متنوعی را برای آینده پیش‌بینی کرده‌اند؛ از رشدهای چشمگیر گرفته تا رکودهای شدید. در این مقاله، به پیش‌بینی قیمت بیت کوین و آلت‌کوین‌ها تا پایان ۲۰۲۵ می‌پردازیم و سناریو‌های محتمل صعودی، نزولی و خنثی را بررسی می‌کنیم. این سناریوها با استناد به جدیدترین تحلیل‌های منابع معتبری نظیر بلومبرگ، گلس‌نود و کوین‌دسک تشریح می‌شوند. همچنین شرایط خاص بازار ایران – از جمله قیمت تتر در ایران و وضعیت اقتصادی – در هر بخش لحاظ شده است.

سناریو‌های صعودی برای بیت کوین در سال ۲۰۲۵

در سناریوی صعودی، اکثر تحلیل‌گران معتقدند بیت کوین پتانسیل ثبت رکوردهای تاریخی جدید را دارد. برخی پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که با ادامه‌ی پذیرش نهادی و ورود سرمایه‌های کلان، قیمت بیت کوین می‌تواند تا میانهٔ سال ۲۰۲۵ به حدود ۱۲۰ هزار دلار برسد و حتی تا پایان سال به مرز ۲۰۰ هزار دلار نزدیک شود. به طور مشخص، بانک Standard Chartered پیش‌بینی کرده است که خروج سرمایه‌گذاران از دارایی‌های آمریکا و حرکت به سمت دارایی‌های امن‌تر می‌تواند قیمت بیت کوین را در سال ۲۰۲۵ تا سقف ۲۰۰ هزار دلار برساند. همچنین مؤسساتی مانند Fundstrat نیز سناریوهایی بسیار خوش‌بینانه مطرح کرده‌اند؛ به طوری که برخی تحلیل‌ها پیش بینی قیمت بیت کوین را در محدودهٔ ۱۸۰ تا ۲۵۰ هزار دلار نیز محتمل می‌دانند. این ارقام چشمگیر بر اساس عواملی نظیر شوک عرضه پس از هاوینگ ۲۰۲۴ (نصف شدن پاداش استخراج)، ورود صندوق‌های ETF بیت‌کوین و افزایش تقاضای مؤسسه‌ای مطرح شده‌اند.

بر اساس یکی از این تحلیل‌ها، اگر تقاضای مؤسسه‌ای و شرایط اقتصاد کلان کاملاً مساعد باشند، حتی رسیدن بیت کوین به ۲۰۰ هزار دلار نیز دور از ذهن نخواهد بود. در واقع ترکیبی از تقاضای نهادی قوی، شرایط کلان اقتصادی مساعد و تداوم پذیرش عمومی برای تحقق چنین سناریوی پراوجی ضروری است.

از منظر عوامل محرک، چند عامل کلیدی می‌توانند سناریوی صعودی را تقویت کنند: نخست، پذیرش گسترده‌تر بیت‌کوین توسط نهادهای مالی و تصویب ETFهای اسپات بیت کوین در بازارهای بزرگ که باعث ورود میلیاردها دلار سرمایهٔ تازه می‌شود. برای مثال، تحلیل Standard Chartered اشاره می‌کند که جریان ورودی ETFها می‌تواند تا فصل چهارم ۲۰۲۵ به ۱۰۰ میلیارد دلار برسد. دوم، نقش رویداد هاوینگ (نصف‌شدن پاداش استخراج در ۲۰۲۴) است که عرضهٔ بیت‌کوین را محدودتر کرده و historically معمولاً حدود یک سال پس از آن رشدهای قیمتی قابل توجهی رخ داده است. سوم، بی‌ثباتی اقتصاد جهانی و تورم؛ بیت‌کوین از دید برخی تحلیل‌گران می‌تواند به عنوان پوشش ریسک تورم و جایگزینی برای طلا عمل کند. گزارش Standard Chartered نیز تأکید دارد که در صورت تزلزل نظام مالی، بیت‌کوین ممکن است حتی پوشش بهتری نسبت به طلا ارائه دهد. مجموعهٔ این عوامل، همراه با افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های غیرمتمرکز، چشم‌انداز روشنی را برای بیت‌کوین در سناریوی صعودی ترسیم می‌کند.

از سوی دیگر، بازار ایران نیز در صورت تحقق سناریوی صعودی جهانی، تأثیرات خاص خود را خواهد داشت. traditionally، در ایران نرخ ارز و تورم داخلی می‌تواند اثر حرکت‌های جهانی را تشدید کند. برای مثال در بهار ۲۰۲۵، قیمت تتر (معادل دلاری) در بازار تهران به رکورد تاریخی بیش از ۱٬۰۴۰٬۰۰۰ ریال رسید که حتی از نرخ دلار آزاد پیشی گرفت. این رخداد ناشی از افزایش تقاضا برای تتر به عنوان دارایی امن و ادامه کاهش ارزش ریال بود. بنابراین در یک روند صعودی قدرتمند بیت‌کوین، انتظار می‌رود قیمت تتر در ایران باز هم اوج بگیرد و فاصلهٔ آن با نرخ رسمی بیشتر شود. افزایش نرخ تتر به معنای آن است که رشد دلاری بیت‌کوین به شکل چندبرابری در قیمت ریالی منعکس خواهد شد.

در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران ایرانی با هجوم به بازار رمزارز (خصوصاً بیت‌کوین) به دنبال حفظ قدرت خرید خود در برابر سقوط ارزش ریال خواهند بود. پیامد آن می‌تواند ورود نقدینگی تازه به بازار ارز دیجیتال داخلی و تشدید رونق قیمت‌ها به ریال باشد. البته باید توجه داشت که این روند می‌تواند ریسک‌هایی نیز به همراه داشته باشد (نظیر حباب قیمتی در بازار داخلی) اما در مجموع، سناریوی صعودی جهانی برای بیت‌کوین معمولاً با افزایش قیمت ریالی و شکستن رکوردهای جدید در بازار ایران همراه می‌شود.

سناریو‌های صعودی برای آلت کوین‌ها در سال ۲۰۲۵

در یک سناریوی صعودی، نه‌تنها بیت‌کوین بلکه آلت‌کوین‌های مطرح نیز رشدهای چشمگیری را تجربه خواهند کرد. تاریخچه بازار نشان می‌دهد که در دوران رونق رمز ارزها، معمولاً پس از پیشتازی بیت‌کوین، موجی از افزایش قیمت سراغ آلت‌کوین‌ها می‌آید که به آن اصطلاحاً «آلت سیزن» (Altseason) گفته می‌شود. در صورت تحقق چنین شرایطی در ۲۰۲۵، انتظار می‌رود آینده آلت کوین‌ها بسیار درخشان باشد. بر اساس یکی از پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه توسط شرکت مدیریت دارایی Bitwise، سه رمز ارز بزرگ یعنی بیت‌کوین، اتریوم و سولانا در سال ۲۰۲۵ به اوج تاریخی جدیدی دست خواهند یافت. به طور مشخص، این تحلیل بیان می‌کند که اتریوم (به عنوان مهم‌ترین آلت‌کوین) و سولانا می‌توانند سقف قیمت قبلی خود را پشت سر گذاشته و رشد قابل ملاحظه‌ای داشته باشند.

حتی در سناریوهای بسیار خوش‌بینانه، قیمت اتریوم ممکن است به مرز‌های پنج رقمی (بالای ۱۰ هزار دلار) نزدیک شود، هرچند چنین ارقامی محل اختلاف تحلیل‌گران است. به طور کلی، در یک بازار کاملاً صعودی، آینده آلت‌کوین‌ها بدین صورت متصور است که اکثر پروژه‌های معتبر و دارای پشتوانه فنی قوی به رکوردهای قیمتی تازه‌ای برسند و ارزش بازار تجمعی آلت‌کوین‌ها جهش یابد.

یکی از محرک‌های مهم برای جهش آلت‌کوین‌ها در ۲۰۲۵ می‌تواند ورود سرمایه‌های سازمانی و ابزارهای مالی جدید برای آلت‌کوین‌ها باشد. به عنوان نمونه، تحلیل‌گران بلومبرگ پیش‌بینی کرده‌اند که پس از موفقیت ETFهای بیت‌کوین، احتمال تأیید و عرضه ETF برای آلت‌کوین‌های مطرح نیز بالا رفته است. اریک بالچوناس (کارشناس ارشد ETF بلومبرگ) اظهار داشته که احتمالاً تا اوایل ۲۰۲۵ ده‌ها صندوق قابل معامله مرتبط با آلت‌کوین‌ها (نظیر ETFهای سولانا، ریپل، لایت‌کوین و حتی سبدی از چند رمزارز) تأیید و روانه بازار خواهند شد. به گفته وی، هجوم این صندوق‌ها می‌تواند بازار رمزارز را «وحشی» و پرهیجان کند، مشروط بر اینکه اتفاق منفی بزرگی رخ ندهد.

تصویب ETFهای آلت‌کوین به معنای تزریق سرمایه گستردهٔ نهادی به این دارایی‌ها است که طبیعتاً باعث رشد تقاضا و افزایش قیمتشان خواهد شد. افزون بر این، ادامه نوآوری‌ها در حوزه بلاکچین – از جمله ارتقاءهای شبکه اتریوم (برای کاهش کارمزد و بهبود مقیاس‌پذیری) یا ترندهای جدیدی چون توکن‌های مرتبط با هوش مصنوعی و وب۳ – می‌تواند روایت رشد آلت‌کوین‌ها را در سال ۲۰۲۵ تقویت کند. برای مثال، Bitwise پیش‌بینی کرده بود که در ۲۰۲۵ موج جدیدی از توکن‌های میم و مبتنی بر هوش مصنوعی ظهور کند که حتی می‌تواند تب سال ۲۰۲۴ را پشت سر بگذارد. چنین روندی اگر رخ دهد، نقدینگی زیادی را به سمت آلت‌کوین‌های کوچکتر سرازیر خواهد کرد و بخشی از سناریوی صعودی آلت‌کوین‌ها خواهد بود.

در ایران، سناریوی صعودی آلت‌کوین‌ها با استقبال قابل توجهی از سوی جامعه‌ی رمزارزی همراه می‌شود. سرمایه‌گذاران ایرانی معمولاً پس از رشد بیت‌کوین، به دنبال کسب بازدهی‌های بیشتر به سراغ آلت‌کوین‌ها می‌روند. بنابراین در یک روند صعودی برای آلت‌کوین‌ها در سطح جهانی، انتظار می‌رود علاقه‌مندان ایرانی نیز سرمایه خود را به سمت آلت‌کوین‌های مطرح مانند اتریوم، سولانا، کاردانو و دیگر پروژه‌های امیدبخش سوق دهند. افزایش قیمت دلار در بازار آزاد و رشد نرخ تتر نیز سود ریالی حاصل از این سرمایه‌گذاری‌ها را تشدید می‌کند. به بیان دیگر، اگر قیمت یک آلت‌کوین به دلار دو برابر شود و همزمان ریال مثلا ۳۰٪ تضعیف گردد، سرمایه‌گذار ایرانی ممکن است رشد قیمتی بیش از دوبرابر را به تومان مشاهده کند. البته باید توجه داشت که ریسک نوسان آلت‌کوین‌ها به مراتب بیشتر از بیت‌کوین است؛ همان‌طور که رشد سریعی دارند، می‌توانند با اصلاحات تند نیز مواجه شوند.

با این حال، در فضای شور و هیجان بازار صعودی، این ریسک‌ها معمولاً کمتر مورد توجه قرار می‌گیرند و تب سرمایه‌گذاری در آلت‌کوین‌ها بالا می‌رود. نتیجه ممکن برای بازار ایران، افزایش حجم معاملات آلت‌کوین در صرافی‌های داخلی و شکل‌گیری موج‌های سفته‌بازی روی کوین‌ها و توکن‌های مختلف است. در مجموع، سناریوی صعودی جهانی برای آلت‌کوین‌ها می‌تواند فرصت‌های سودآوری قابل توجهی برای معامله‌گران ایرانی ایجاد کند، البته برای کسانی که مدیریت ریسک مناسبی داشته باشند.

سناریو‌های نزولی برای بیت کوین در سال ۲۰۲۵

هیچ روند صعودی تضمین‌شده نیست و همواره این احتمال وجود دارد که بازار با سناریوی نزولی روبرو شود. برای بیت‌کوین، سناریوی نزولی می‌تواند به معنای اصلاح قیمت جدی و حتی سقوط‌های شدید باشد. در بدبینانه‌ترین برآوردها، برخی تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که بیت‌کوین ممکن است بخش عمده‌ای از ارزش خود را از دست بدهد. به عنوان نمونه، مایک مک‌گلون استراتژیست ارشد بلومبرگ اینتلیجنس، دیدگاهی بسیار محافظه‌کارانه اتخاذ کرده و سقوط قیمت بیت‌کوین تا سطح ۱۰ هزار دلار را نیز منتفی نمی‌داند. وی عقیده دارد رشد اخیر بیت‌کوین پایدار نبوده و بیشتر حاصل موج‌های سفته‌بازی و همبستگی با بازار سهام آمریکا است؛ در نتیجه یک بازگشت به میانگین (mean reversion) ساده می‌تواند قیمت را به محدودهٔ ۱۰ هزار دلار برگرداند. مک‌گلون خاطرنشان کرده که بیت‌کوین در مقایسه با دارایی‌های امن سنتی (مانند طلا یا اوراق) بسیار پرنوسان‌تر است و در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ حدود سه برابر طلا و S&P500 نوسان داشته که این امر آن را شبیه یک دارایی سفته‌بازی می‌کند تا پناهگاه امن.

از دید وی، رسیدن قیمت به حدود ۱۰۰ هزار دلار و راه‌اندازی ETFهای بیت‌کوین در ۲۰۲۵ می‌تواند شبیه یک اوج هیجانی مقطعی باشد که معمولاً قبل از ریزش بزرگ مشاهده می‌شود – به تعبیر او «عرضه ETFهای بزرگ اغلب مصادف با قله بازار است». حتی منتقدان قدیمی بیت‌کوین مانند پیتر شیف نیز با این دیدگاه هم‌نظرند و سقوط تا ۱۰ هزار دلار (کاهشی در حدود ۹۰٪ از اوج قیمت) را ناممکن نمی‌دانند.

عوامل مختلفی می‌توانند سناریوی نزولی برای بیت‌کوین را رقم بزنند. یکی از مهم‌ترین عوامل، وضعیت اقتصاد کلان است. اگر اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۵ دچار رکود شود یا بانک‌های مرکزی سیاست‌های انقباضی شدید (مثل افزایش نرخ بهره) را ادامه دهند، بازارهای پرریسک مانند سهام و رمزارزها تحت فشار قرار می‌گیرند. در چنین وضعیتی، سرمایه‌گذاران ممکن است از بیت‌کوین به سمت دارایی‌های امن‌تر (مثل اوراق قرضه یا طلا) حرکت کنند. مک‌گلون نیز به عملکرد قوی طلا در ۲۰۲۵ اشاره کرده که به اوج تاریخی بالای ۳۱۷۰ دلار در هر اونس رسیده و این را نشانه‌ای از برتری طلا بر بیت‌کوین به عنوان پوشش ریسک می‌داند. عامل مهم دیگر، ریسک‌های نظارتی و قانونی است. هرچند ۲۰۲۵ نسبت به سال‌های قبل شفافیت بیشتری در برخی کشورها داشته، اما هرگونه اقدام تند نهادهای نظارتی (مانند ممنوعیت معاملات رمزارز، سخت‌گیری بر صرافی‌ها یا مالیات سنگین) می‌تواند شوک منفی بزرگی به بازار وارد کند.

برای مثال، اگر ایالات متحده یا اتحادیه اروپا مقررات سخت‌گیرانه‌تری علیه استفاده از رمزارزها وضع کنند، تقاضای سرمایه‌گذاران به شدت کاهش خواهد یافت. رخدادهای غیرمترقبه صنعت نیز نباید فراموش شود؛ ورشکستگی یک صرافی بزرگ، هک گستردهٔ یک پلتفرم یا افشای یک تقلب بزرگ (مشابه آنچه در مورد صرافی FTX در ۲۰۲۲ دیدیم) می‌تواند اعتماد بازار را متزلزل کرده و فروش‌های وحشت‌زده را رقم بزند. به طور تاریخی هم بیت‌کوین سابقه‌ی افت‌های سنگین دارد (برای مثال در زمستان ۲۰۱۸ بیش از ۸۰٪ از اوج خود سقوط کرد). بنابراین سقوط مثلاً از محدودهٔ ۱۰۰ هزار دلار به زیر ۲۰ هزار دلار علیرغم بعید بودن، سناریویی غیرممکن تلقی نمی‌شود.

در صورت وقوع سناریوی نزولی، بازار ایران نیز از تبعات آن مصون نخواهد بود. کاهش شدید قیمت دلاری بیت‌کوین به معنای افت ارزش ریالی دارایی سرمایه‌گذاران ایرانی است. البته اثر کاهش قیمت جهانی ممکن است تا حدی توسط افت ارزش ریال خنثی شود؛ برای مثال اگر بیت‌کوین ۵۰٪ سقوط کند اما نرخ دلار (تتر) در ایران ۵۰٪ افزایش یابد، قیمت ریالی بیت‌کوین تقریباً ثابت می‌ماند. با این حال، چنین همزمانی دقیقی چندان محتمل نیست و در عمل افت قیمت دلاری بیت‌کوین معمولاً به زیان سرمایه‌گذاران منجر می‌شود. در چنین وضعیتی احتمالاً بسیاری از معامله‌گران ایرانی برای جلوگیری از زیان بیشتر به فروش رمزارزهای خود اقدام می‌کنند یا سرمایه‌شان را به تتر تبدیل می‌کنند تا از نوسانات در امان بمانند. افزایش تقاضا برای تتر در شرایط سقوط بازار می‌تواند باز هم قیمت تتر در ایران را بالا نگه دارد، حتی زمانی که علاقه به بیت‌کوین موقتاً افت کرده است.

از سوی دیگر، افت شدید قیمت‌ها ممکن است جذابیت بازار رمزارز را برای مدتی در ایران کاهش دهد و باعث خروج بخشی از نقدینگی شود. تجربیات گذشته نشان داده که در بازار نزولی، حجم معاملات و فعالیت کاربران افت می‌کند و فقط معامله‌گران حرفه‌ای‌تر باقی می‌مانند. به علاوه، اگر سناریوی نزولی با اقدامات محدودکننده‌ی دولت همراه شود (مثلاً سخت‌گیری بیشتر بر صرافی‌های غیرمجاز یا جرایم برای معاملات رمزارز)، فشار بیشتری بر بازار وارد خواهد شد. در مجموع، سناریوی نزولی بیت‌کوین یک آزمون جدی برای اعتماد سرمایه‌گذاران ایرانی به دارایی‌های دیجیتال خواهد بود؛ آزمونی که در آن فقط افراد با دیدگاه بلندمدت یا ریسک‌پذیری مدیریت‌شده دوام می‌آورند.

سناریو‌های نزولی برای آلت کوین‌ها در سال ۲۰۲۵

در سناریوی نزولی، آلت‌کوین‌ها معمولاً ضربه‌ای شدیدتر از بیت‌کوین متحمل می‌شوند. بازار آلت‌کوین‌ها در دوره‌های رکودی گذشته نشان داده که بسیاری از این دارایی‌ها ممکن است بخش اعظم ارزش خود را از دست بدهند و حتی برخی پروژه‌های ضعیف عملاً نابود شوند. به عقیده‌ی برخی صاحب‌نظران مالی، بیشتر آلت‌کوین‌های کنونی در بلندمدت ارزشمند نخواهند ماند. برای مثال، مدیر یکی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری رمزارز اظهار داشته که «۹۹٫۹۹٪ از توکن‌های موجود در نهایت به صفر میل می‌کنند» و تنها حدود ۱۰۰ پروژه کیفیت و ارزش واقعی دارند. این دیدگاه بدبینانه که در اوایل ۲۰۲۵ مطرح شد، بر اساس مشاهده‌ی خیل عظیم توکن‌های بی‌مصرف و سفته‌بازی بنا شده است. در این تحلیل آمده است که حدود ۴۰ میلیون توکن در اکوسیستم کریپتو وجود دارد که یک سرمایه‌گذار حرفه‌ای به راحتی می‌تواند از میان آنها بازندگان بزرگ را حذف کند و فقط تعداد بسیار محدودی را شایسته سرمایه‌گذاری بداند.

همچنین اشاره شده که برای حفظ قیمت‌های کنونی آلت‌کوین‌های برتر در چند سال آینده، نیاز به تزریق صدها میلیارد دلار سرمایه تازه است؛ در حالی که عرضهٔ ناشی از آزادسازی توکن‌های قفل‌شده (Token Unlocks) فشار فروش زیادی ایجاد خواهد کرد. بدین ترتیب، در نبود تقاضای کافی، یک بازار خرسی طولانی‌مدت آلت‌کوین می‌تواند ادامه یابد و بسیاری از آلت‌کوین‌ها را به رکود یا حتی مرگ بکشاند.

علاوه بر مسائل درونی بازار کریپتو، خطرات نظارتی به طور ویژه آلت‌کوین‌ها را در سناریوی نزولی تهدید می‌کند. بسیاری از آلت‌کوین‌ها ماهیت اوراق بهادار (Security) دارند و از دیدگاه قانونی در وضعیت مبهمی قرار دارند. رئیس سابق SEC، گری گنسلر، بارها هشدار داده بود که بخش بزرگی از این توکن‌ها نه ثبت شده‌اند و نه پشتوانه fundamental محکمی دارند و در نهایت اکثرشان شکست خواهند خورد. او صنعت کریپتو را به «غرب وحشی» تشبیه کرده و گفته بود که “بیشتر این ۱۰ یا ۱۵ هزار توکن موجود شکست خواهند خورد”. این موضع‌گیری تند نشان‌دهنده نگاه سخت‌گیرانه‌ای است که می‌تواند در صورت تداوم توسط قانون‌گذاران بعدی، فشار فروش شدیدی بر آلت‌کوین‌ها وارد کند (مثلاً از طریق حذف آنها از صرافی‌های معتبر یا ممنوعیت تبلیغات و مبادلاتشان). در سال‌های اخیر نیز مواردی دیده شد که با طرح شکایت SEC علیه برخی پروژه‌ها یا صرافی‌ها، قیمت بسیاری از آلت‌کوین‌ها سقوط کرد و سرمایه‌گذاران ضررهای سنگین دیدند. بنابراین در سناریوی نزولی ۲۰۲۵، می‌توان تصور کرد که محیط قانونی سخت‌تر شده و آلت‌کوین‌های زیادی عملاً غیرقابل معامله شوند یا نقدشوندگی‌شان را از دست بدهند.

پیامد چنین سناریویی برای سرمایه‌گذاران آلت‌کوین در ایران بسیار چالش‌برانگیز خواهد بود. کسانی که در دوران رونق روی آلت‌کوین‌های پرریسک سرمایه‌گذاری کرده‌اند، در بازار نزولی با افت شدید ارزش دارایی‌هایشان روبرو می‌شوند. افت قیمت دلاری آلت‌کوین‌ها در کنار کاهش احتمالی حجم معاملات، خروج سختی را رقم می‌زند؛ به این معنا که حتی فروش دارایی در قیمت‌های پایین نیز دشوار می‌شود زیرا خریدار کافی در بازار وجود ندارد. بسیاری ممکن است ترجیح دهند دارایی‌های خود را به بیت‌کوین یا تتر تبدیل کنند تا از طوفان نزولی عبور کنند. در بازار ایران، احتمالاً شاهد کوچ سرمایه از آلت‌کوین‌ها به سمت بیت‌کوین و stablecoinها خواهیم بود. به ویژه تتر بار دیگر نقش پناهگاه موقت را ایفا می‌کند؛ چرا که در عین حفظ ارزش دلاری، نسبت به ریال در حال تضعیف ارزشمندتر می‌شود. البته افزایش تقاضا برای فروش آلت‌کوین و تبدیل به تتر می‌تواند قیمت آلت‌کوین‌ها را باز هم پایین‌تر بیاورد که یک چرخه معیوب نزولی ایجاد می‌کند.

درس بزرگی که سرمایه‌گذاران ممکن است از چنین سناریویی بگیرند، اهمیت تمرکز بر پروژه‌های قوی و دارای کاربرد واقعی است. در پایان یک بازار خرسی طولانی، احتمالاً فقط آلت‌کوین‌هایی باقی می‌مانند که پشتوانه‌ی توسعه‌ای و جامعه‌ی کاربری نیرومندی داشته باشند و مابقی یا کاملاً نابود می‌شوند یا به حاشیه رانده خواهند شد. به بیان دیگر، غربالگری بزرگی در میان آلت‌کوین‌ها رخ می‌دهد که طی آن پروژه‌های ضعیف از بین می‌روند و سرمایه به سمت تعداد معدودی پروژه قابل اتکا مهاجرت می‌کند. سرمایه‌گذاران ایرانی نیز اگر با چنین فضایی مواجه شوند، ناچار به بازنگری در سبد دارایی‌های رمزارزی خود و کنار گذاشتن کوین‌های حاشیه‌ای خواهند بود.

سناریو‌های خنثی برای بیت کوین در سال ۲۰۲۵

میان دو سر طیف خوش‌بینی و بدبینی، سناریوی خنثی یا میانه قرار می‌گیرد. در این حالت، نه جهش خارق‌العاده‌ای در کار است و نه سقوط سنگینی؛ بلکه بیت‌کوین ممکن است با نوسانات نسبی، سال ۲۰۲۵ را در محدوده‌ای نسبتاً نزدیک به قیمت‌های فعلی به پایان برساند. بسیاری از مؤسسات مالی در کنار پیش‌بینی‌های تند صعودی یا نزولی، یک برآورد میانگین یا محافظه‌کارانه نیز ارائه می‌دهند. برای مثال، جی‌پی‌مورگان سناریوی پایه خود را برای پایان ۲۰۲۵ حوالی ۱۴۵ هزار دلار تعیین کرده و بلومبرگ اینتلیجنس مدل‌ خود را حدود ۱۳۵ هزار دلار تنظیم کرده است. این محدودهٔ ۱۲۰ تا ۱۵۰ هزار دلار به عنوان برآوردی محافظه‌کارانه مطرح می‌شود که در مقایسه با سناریوهای بسیار صعودی، رشد معتدلی محسوب می‌شود. تحقق چنین سناریویی به معنی آن است که بیت‌کوین شاید نتواند به مرزهای رویایی ۲۰۰ هزار دلار برسد، اما همچنان نسبت به ابتدای سال رشد معقولی نشان خواهد داد. عوامل پشتیبان این سناریو می‌تواند ترکیبی از موفقیت نسبی در پذیرش (مثلاً ورود تدریجی شرکت‌ها و دولت‌ها به استفاده از بیت‌کوین به عنوان ذخیره ارزش)، بهبود محدود اوضاع اقتصاد کلان (کنترل تورم بدون رکود شدید)، و رفع تدریجی ابهامات نظارتی باشد. در واقع سناریوی خنثی را می‌توان حالتی دانست که در آن فرصت رشد وجود دارد اما موتورهای محرک آن‌چنان قوی نیستند که انفجار قیمتی ایجاد کنند.

از منظر تحرکات بازار، یک دیدگاه جالب این است که حتی در نبود تقاضای انفجاری، مکانیزم‌های بازار ممکن است قیمت بیت‌کوین را در سطوح مشخصی تثبیت کنند. برای نمونه، گزارش کوین‌دسک اشاره کرده که فعالیت بازارسازان و پوشش ریسک در بازار آپشن می‌تواند به طور غیرمستقیم باعث حمایت از بیت‌کوین در حوالی مرز ۱۰۰ هزار دلار شود. این بدان معناست که بازیگران بزرگ با انجام معاملات آپشن و آتی، اجازه افت شدید زیر این سطح را نمی‌دهند و نوعی تعادل ایجاد می‌کنند. در این سناریو، بیت‌کوین ممکن است بیشتر سال ۲۰۲۵ را در بازه‌ای محدود نوسان کند (مثلاً بین ۸۰ تا ۱۲۰ هزار دلار) و تنها در صورت وقوع رویدادهای خاص از این بازه خارج شود. چنین رفتاری در گذشته نیز سابقه داشته؛ برای مثال در سال ۲۰۲۳ بیت‌کوین مدت‌ها در محدوده ۳۰ تا ۴۰ هزار دلار تثبیت شده بود. در سناریوی خنثی، هرچند رشد چشمگیری دیده نمی‌شود اما بیت‌کوین جایگاه خود را به عنوان یک دارایی بالغ مستحکم‌تر می‌کند. نوسانات سالانه کاهش می‌یابد و همبستگی آن با دارایی‌های سنتی ممکن است بیشتر شود که نشانه بلوغ بازار است. بسیاری از شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران محتاط در چنین شرایط پایدارتری وارد بازار می‌شوند و پی‌ریزی چرخه‌ی بعدی را آرام‌آرام انجام می‌دهند.

برای بازار ایران، سناریوی خنثی به معنای آن است که قیمت ریالی بیت‌کوین عمدتاً تابع نرخ ارز خواهد بود. اگر فرضاً بیت‌کوین حول ۱۰۰ هزار دلار باقی بماند اما ریال طبق روند تورمی خود تضعیف شود، قیمت ریالی بیت‌کوین باز هم افزایش ملایمی خواهد داشت. در مقابل، اگر بهبود نسبی در ارزش ریال رخ دهد (مثلاً به دلیل توافقات سیاسی یا کنترل تورم داخلی)، ممکن است قیمت ریالی بیت‌کوین رشد چندانی نکند یا حتی کاهش یابد. در هر دو صورت، هیجان شدیدی در بازار مشاهده نخواهد شد و رفتار سرمایه‌گذاران عقلایی‌تر خواهد بود. قیمت تتر در ایران در سناریوی میانه احتمالاً همچنان بالاتر از نرخ رسمی دلار باقی می‌ماند (به دلیل تقاضای پایدار برای دلار دیجیتال)، اما جهش یا ریزش غیرعادی نخواهد داشت. در این وضعیت، سرمایه‌گذاران ایرانی ممکن است استراتژی‌های بلندمدت‌تری را در پیش بگیرند؛ به عنوان مثال به جای سفته‌بازی‌های کوتاه‌مدت، روی انباشت تدریجی بیت‌کوین یا آلت‌کوین‌های بزرگ تمرکز کنند. حجم معاملات شاید به اندازهٔ سناریوی صعودی بالا نباشد، ولی یک پایه نسبتاً ثابت از خریداران و فروشندگان در بازار حضور خواهد داشت.

آلت‌کوین‌ها نیز در سناریوی خنثی وضعیت ترکیبی خواهند داشت: برخی پروژه‌های قوی‌تر ممکن است همراه با بیت‌کوین رشد ملایمی کنند یا به موفقیت‌های فنی دست یابند، در حالی که بسیاری از آلت‌کوین‌های حاشیه‌ای کماکان در رکود باقی می‌مانند. برای نمونه، حتی در ابتدای ۲۰۲۵ نیز مشاهده شد که اتریوم و چند آلت‌کوین بزرگ هنوز به اوج‌های ۲۰۲۱ خود نرسیده بودند و بیش از ۵۰٪ پایین‌تر بودند؛ این نشان می‌دهد که رشد آلت‌ها الزاماً همگام با بیت‌کوین نیست و بستگی به عوامل خاص خود دارد. برخی مؤسسات مانند Standard Chartered نیز چشم‌انداز محافظه‌کارانه‌ای برای آلت‌کوین‌ها ارائه کرده‌اند و حتی قیمت هدف اتریوم برای ۲۰۲۵ را از ۱۰ هزار دلار به حدود ۴ هزار دلار کاهش داده‌اند که تقریباً در حد اوج قبلی آن (اواخر ۲۰۲۱) است. این تجدیدنظر کاهشی حاکی از آن است که در یک سناریوی میانه، اتریوم و دیگر آلت‌کوین‌های بزرگ ممکن است فقط به سقف‌های پیشین خود نزدیک شوند یا کمی فراتر روند و نه لزوماً خیلی بیشتر. در مجموع، سناریوی خنثی ۲۰۲۵ برای سرمایه‌گذاران به منزلهٔ ثبات نسبی و زمان برای ارزیابی دوباره استراتژی‌هاست؛ زمانی برای تنفس بازار که می‌تواند مقدمهٔ حرکت‌های بزرگ‌تر در سال‌های بعد باشد.

جمع‌بندی

بازار ارزهای دیجیتال در پایان سال ۲۰۲۵ می‌تواند طیف وسیعی از نتایج را تجربه کند و هیچ قطعیتی در این میان وجود ندارد. در این مقاله سه سناریوی محتمل – صعودی، نزولی و خنثی – برای پیش‌بینی قیمت بیت کوین و آلت‌کوین‌ها بررسی شد که هر کدام پشتوانه تحلیل‌های معتبر جهانی را به همراه داشت. به طور خلاصه، در سناریوی صعودی بیت‌کوین می‌تواند سقف‌شکنی کند و حتی به محدوده‌های شش رقمی بالاتر دست یابد و آلت‌کوین‌های مطرح نیز شکوفایی کم‌سابقه‌ای داشته باشند؛ در سناریوی نزولی، عکس این حالت رخ داده و احتمال ریزش شدید قیمت‌ها و حذف پروژه‌های ضعیف وجود دارد؛ و در سناریوی خنثی، بازار به تعادل نسبی می‌رسد و رشد یا افت شدیدی مشاهده نمی‌شود.

جدول زیر به طور خلاصه این سناریوها را مقایسه می‌کند:

همان‌طور که دیده می‌شود، پیش‌بینی‌ها دامنه‌ی گسترده‌ای را دربر گرفته‌اند. واقعیت ممکن است ترکیبی از این سناریوها باشد؛ به عنوان مثال، ممکن است بیت‌کوین تا میانه سال اوج بگیرد (سناریوی صعودی) و سپس وارد یک اصلاح عمیق شود (سناریوی نزولی) یا مدتی طولانی در قیمتی میانه نوسان کند (خنثی). آنچه مسلم است، بازار ارز دیجیتال ۲۰۲۵ همچنان پرنوسان و متاثر از عوامل متعدد خواهد بود. توصیه کارشناسان جهانی آن است که سرمایه‌گذاران با آگاهی از این سناریوهای متفاوت، استراتژی‌های خود را تنظیم کنند و مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهند. شرایط اقتصاد جهانی (تورم، نرخ بهره، رکود یا رشد)، تحولات صنعت کریپتو (پذیرش فناوری زنجیره‌بلوکی، قوانین دولتی، نوآوری‌های فنی) و همچنین شرایط منطقه‌ای (مانند اقتصاد ایران و نرخ ارز) همگی دست به دست هم می‌دهند تا آینده بازار ارز دیجیتال را رقم بزنند. به طور خلاصه، برای داشتن دید جامع، باید بهترین‌ها را امید داشت و برای بدترین‌ها آماده بود. سال ۲۰۲۵ می‌تواند سال تثبیت جایگاه رمزارزها در نظام مالی باشد یا سالی پرچالش که صبر و اعتقاد فعالان این حوزه را می‌آزماید. تنها با گذر زمان خواهیم دید کدام‌یک از این سناریوها به واقعیت نزدیک‌تر بوده است و مسیر حرکت بعدی بازار چگونه خواهد بود. آنچه مسلم است، انقلاب دارایی‌های دیجیتال همچنان در جریان است و هر گونه پیش‌بینی قطعی در مورد آن، نیازمند به‌روز‌رسانی مستمر با توجه به داده‌ها و روندهای جدید خواهد بود.