شرکت سرمایهگذاری گری اسکیل ریسرچ (Grayscale Research) پنج آلت کوین حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) را معرفی کرده که به اعتقاد این شرکت، در شرایطی که بازار کریپتو بیش از گذشته به درآمد و جریان نقدی واقعی توجه میکند، از ارزش فاندامنتال قابلتوجهی برخوردار هستند.
خلاصه خبر
- به گفته گری اسکیل، صرف درآمدزایی یک پروتکل برای افزایش ارزش توکن کافی نیست.
- بازار کریپتو از ابتدای سال میلادی نزولی بوده است.
به گزارش بیاینکرپیتو، این شرکت در گزارشی که در روزهای قبل منتشر شد، از هایپرلیکویید (HYPE)، آوه (AAVE)، یونی سواپ (UNI)، اسکای (SKY) و میپل (MAPLE) بهعنوان پروژههایی با ارزش نسبی بالا بر اساس شاخصهای بنیادی نام برد.
چرا گری اسکیل به دیفای خوشبین است؟
بازار کریپتو از ابتدای سال میلادی نزولی بوده است. گری اسکیل معتقد است که اکنون سرمایهگذاران میتوانند بسیاری از توکنها را مثل داراییهای مالی و کسبوکارهای درآمدزا ارزشگذاری کنند، نه صرفاً بهعنوان کالا یا دارایی سفتهبازانه.
این شرکت توکنها را در یک طیف دستهبندی میکند؛ در یک سوی طیف، بیت وین قرار دارد که بیشتر مانند یک کالا معامله میشود و در سوی دیگر، پروتکلهایی قرار دارند که درآمدهای تکرارشونده تولید میکنند و شباهت بیشتری به شرکتهای دارای جریان نقدی دارند.
بر اساس این گزارش، پروتکلهای دیفای از سال ۲۰۲۳ تاکنون نزدیک به ۲۵ میلیارد دلار کارمزد تجمعی از کاربران واقعی کسب کردهاند. این فعالیت باعث رشد درآمدهای آنچین در حوزههایی مانند صرافیهای غیرمتمرکز، وامدهی، استیکینگ و بازار مشتقات شده است.
گری اسکیل همچنین معتقد است نسبتهای ارزشگذاری در بخش وامدهی دیفای کاهش یافته و این موضوع نشان میدهد مدلهای کسبوکار این پروژهها بالغتر شدهاند و اکنون در سطوح جذابتری معامله میشوند.
درآمد واقعی، عامل اصلی ارزش توکنها
به گفته گری اسکیل، صرف درآمدزایی یک پروتکل برای افزایش ارزش توکن کافی نیست. عواملی مانند توکنسوزی، بازخرید توکن، توزیع پاداش و استیکینگ تعیین میکنند چه میزان از درآمد ایجادشده به دارندگان توکن منتقل شود.
بر اساس این معیار، یونی سواپ و هایپرلیکویید عملکرد برجستهای دارند. گزارش تأکید میکند که این دو پروژه تقریباً تمام درآمد خود را از طریق سازوکارهای شفاف به دارندگان توکن بازمیگردانند.
طبق گزارش گری سکیل، پروژههای UNI و HYPE نزدیک به ۱۰۰ درصد سود و درآمد خود را به هولدرهای توکن اختصاص میدهند.
هایپرلیکویید کارمزدهای معاملاتی را مستقیماً صرف خرید و سوزاندن توکن HYPE میکند. این مدل اقتصادی به رشد سریع پروژه کمک کرده و آن را در سال جاری به جمع ۱۰ رمزارز بزرگ بازار از نظر ارزش بازار رسانده است.
گری اسکیل همچنین آوه (AAVE) را بهعنوان بزرگترین پروتکل وامدهی دیفای معرفی کرده و پیشتر اعلام کرده بود که توکن AAVE در محدوده ۷۵ دلار کمتر از ارزش واقعی خود معامله میشود.
تغییر نگاه بازار از ترند محوری به اصول فاندامنتال
گری اسکیل در جمعبندی گزارش خود اعلام کرد:
بازار رمزارزها در حال گذار از ارزشگذاری مبتنی بر ترندها و هیجانات به ارزشگذاری مبتنی بر اصول فاندامنتال اقتصادی است. پروتکلهایی که درآمد واقعی تولید میکنند، سرمایه را بهصورت منضبط تخصیص میدهند و اقتصاد توکنی شفافی دارند، عملکرد بهتری از خود نشان میدهند.
این شرکت تأکید کرد که HYPE، AAVE، UNI، SKY و MAPLE در حال حاضر از جمله پروژههایی هستند که بر اساس این معیارها، ارزش نسبی بالایی دارند.
در مجموع، پیام اصلی گزارش گریاسکیل این است که بازار رمزارزها بهتدریج از تمرکز بر داستانها و وعدهها فاصله گرفته و به سمت ارزیابی پروژهها بر اساس درآمد واقعی، جریان نقدی و ارزش بنیادی حرکت میکند. پروتکلهایی که بتوانند درآمد خود را به ارزش ملموس برای دارندگان توکن تبدیل کنند، احتمالاً برندگان اصلی این مرحله از بازار خواهند بود.
